20240427-浙商证券-医药生物周跟踪_ASCO催化行情_政策+医保边际向上_19页_1mb

医药生物周报：ASCO大会催化行情与政策边际改善

核心内容总结

1. ASCO大会催化中国创新药

   • 会议亮点：2024年ASCO大会（5月31日-6月4日，美国芝加哥）上，中国本土创新药企业表现强劲，多个药物进入口头摘要、快速口头摘要及临床科学研讨会环节。重点公司包括：
     • 信达生物：IBI310 MSI-H/dMMR结直肠癌疗效数据。
     • 科伦博泰：SKB264晚期NSCLC和TNBC III期临床进展。
     • 康方生物：PD-1/VEGF双抗依沃西联合化疗治疗经EGFR-TKI进展的NSCLC，首次数据发布。
     • 迪哲医药：舒沃哲全球注册临床研究WU-KONG1 Part B全球首发。
   • 政策展望：2023年医保谈判成功率高、降幅温和，政策向创新药倾斜。近期北京、广州、珠海出台支持创新药的政策文件，推动行业高质量发展。

2. 医药行情分析

   • 本周表现：医药（中信）指数上涨46.1%，跑赢沪深300约34个百分点。细分领域中创新药（+145%）、API及制剂出口（+102%）领涨。
   • 估值分析：截至4月26日，医药板块整体PE 265倍，估值溢价率130%，但处于历史低点，北上资金环比增持76亿元。

3. 投资策略建议

   • 短期催化：政策边际改善、医保谈判利好创新药长期机会，推荐关注创新药（康方生物、君实生物、科伦药业等）、院外产品、CXO企业（药明康德、凯莱英等）。
   • 行业趋势：供给侧改革深化，处方外流、CSO模式崛起，老龄化趋势推动院外需求增长。

4. 风险提示

   • 政策变动、研发不及预期、业绩低预期。

分析师推荐组合：

• 医药创新：迪哲医药、康方生物、君实生物、药明康德。
• 院外产品：大参林、老百姓、上海医药。

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