20180702-申万宏源-晨会纪要_23页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份证券分析师的晨会纪要，包含多个行业分析、重点推荐报告以及宏观预期调整汇总等内容。核心内容涉及新能源上游、天然气行业、石油化工、交运、建筑装饰、电力设备新能源、食品饮料及债转股政策等多个领域，提供行业动态、公司分析、盈利预测、估值分析及投资建议。

主要观点

新能源上游

• 钴资源紧缺，预计2028年全球需求达49.1万吨，全球储量可支撑14年。
• 碳酸锂需求预计2028年达296万吨，全球储量可支撑26年。
• 镍资源相对富裕，预计2028年全球需求为543万吨，储量可支撑142年。
• 预计三季度钴价格将企稳回升，8月开始涨价，碳酸锂价格在底部区域。
• 寒锐钴业作为行业龙头，将显著受益于钴价格上涨，预计2018-2019年净利润分别为17.01亿和22.48亿，对应PE分别为14.5倍和11倍。

新天然气（603393）

• 公司拟并购港股上市公司亚美能源50.5%控制权，进入煤层气开采领域。
• 亚美能源在山西拥有重要煤层气项目，预计成为主要盈利增长点。
• 收购对价约25亿元，其中15亿为银行贷款，5亿为自有资金。
• 预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.95亿、4.03亿和5.51亿，EPS分别为1.47元、2.01元和2.76元，估值分别为18倍、13倍和10倍。
• 首次覆盖给予“买入”评级，风险提示包括收购进度及马必区块开发低于预期。

宏观预期调整

• 2018年Brent原油均价从68美元上调至74美元，供应支撑导致价格上涨。
• 人民币贷款余额增速上调，2018年预计为14%，2019年为18.2%。
• 存款准备金率下调，预计2018年为14%，四季度为13%。
• 出口和进口增速上调，反映对经济增长的乐观预期。
• CPI和PPI增速下调，反映通胀压力减弱。
• 社会消费品零售总额增速下调，反映消费增长放缓。
• 2018年全社会融资总量预计下降，反映市场资金面偏紧。

交运行业

• 沙特增产与伊朗船队制裁促油运复苏，预计下半年运价超预期。
• 快递行业受益于拼多多等电商平台，建议关注圆通速递、韵达股份、顺丰控股。
• 铁路货运需求旺盛，推荐关注大秦铁路、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
• 航空板块受益于座公里收入增长，推荐关注东方航空。

建筑装饰行业

• 建筑央企开启债转股，推荐关注中国中铁、中国铁建、中国中冶。
• 家装板块建议关注东易日盛和金螳螂。
• PPP板块建议关注天域生态、文科园林等低负债、超跌个股。

电力设备新能源行业

• 2018年H1电新行业净利润同比增长5.8%，新能源发电增速最大。
• 光伏行业受补贴政策影响，增速放缓。
• 风电行业景气度回升，推荐金风科技、宁德时代、杉杉股份、当升科技。
• 新能源汽车板块净利润同比下滑18.2%，主要因电池板块拖累。

钢铁行业

• 钢铁行业库存继续上升，需求疲软，预计钢价将在三季度迎来供需错配行情。
• 推荐安阳钢铁、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、宝钢股份等。

食品饮料行业

• 食品饮料板块6月表现优于大盘，Q2超额收益达20.4%。
• 白酒和大众品龙头基本面稳定，具备中长期配置价值。
• 建议重点推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、顺鑫农业等。

关键信息

行业涨跌幅

公司推荐

• 寒锐钴业：受益于钴价上涨，首次覆盖给予“买入”评级。
• 新天然气（603393）：通过并购亚美能源切入煤层气开采，推荐“买入”。
• 申万宏源金股组合：推荐荣泰健康、中航沈飞、太极股份、杰克股份、寒锐钴业、美克家居、广州酒家、国投电力、宝信软件、中海物业等。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 钴供应超预期增加。
• 收购亚美能源进度低于预期。
• 马必区块开发进展低于预期。
• 工程师产能不达预期。
• 国五升国六进度放缓。
• 外资流入放缓。
• 汇率波动影响金融地产板块。
• 信用风险未完全出清。
• 人民币贬值压力。
• 消费板块分化加剧。
• 三季报业绩增速回落。
• 海外流动性紧缩风险。

总结

该文档为一份专业的证券分析师晨会纪要，内容涵盖多个行业及公司的分析，包括新能源、天然气、交运、建筑装饰、电力设备、食品饮料等。重点推荐了寒锐钴业、新天然气（603393）及申万宏源金股组合中的多只股票。同时，对宏观预期、行业走势及政策变化进行了详细分析，提出关注成长性板块，如计算机、国防军工、新能源汽车等。整体来看，文档内容详实，信息量大，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。