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解码煤炭行业（八）：山西省属煤企重组知多少？总结

核心内容概述

山西省煤炭行业经历了从区域化经营向专业化运营的多次重组，主要分为三个阶段：1958-1997年的“7+1”矿务局区域化生产经营，1998-2019年的“5+2”煤企格局形成，以及2020年以来的省属四大能源集团专业化运营。重组旨在优化资源配置、提升行业集中度、增强企业竞争力。

主要观点

• 区域化向专业化发展：早期的“7+1”矿务局管理模式是中央管理为主，山西省协调运营，霍县为省级管理。1998年后，七大矿务局下放至山西省，形成“5+2”格局，即五大省属煤企与两个中央直属企业。
• 重组进程加速：2020年以来，山西省推动省属四大能源集团（晋能控股集团、山西焦煤集团、华阳新材料集团、潞安化工集团）重组，形成专业化运营格局。
• 未完成重组：尽管重组已启动，但截至2022年8月，各大煤炭集团资产重组尚未完成，部分资产仍处于划转前的过渡状态。
• 业务板块调整：重组过程中，煤炭、电力、装备制造、化工等业务板块逐步进行整合，以提升整体盈利能力与运营效率。

关键信息

1. 晋能控股集团

• 成立背景：2020年10月由同煤集团、晋煤集团、晋能集团联合重组成立，同步整合潞安集团、华阳新材料相关资产及中国（太原）煤炭交易中心。
• 股权结构：2020年10月末，山西国资将同煤集团65.1664%、晋煤集团70.0561%、晋能集团64.0561%股权划转至晋能控股集团。
• 主营业务：煤炭、电力、装备制造，主要利润来自煤炭业务。
• 煤炭资产：
  • 煤炭总储量：298.1亿吨
  • 在产煤矿产能：1.73亿吨
  • 2021年原煤产量：1.87亿吨
  • 主要煤矿：塔山煤矿、同忻矿业、轩岗煤电等
• 电力资产：
  • 装机容量：1245.1万千瓦
  • 2021年上网电量：459.4亿千瓦时
  • 控股电力企业：晋控电力
• 重组进展：
  • 已接收晋能电力、晋能装备、华阳新材料等部分资产
  • 重组尚未完成，部分煤矿股权未划转

2. 山西焦煤集团

• 成立背景：2001年由西山煤电、汾西矿业、霍州煤电重组成立，2021年完成山煤集团股权划转。
• 主营业务：煤炭生产、贸易、焦化，主要利润来自煤炭业务。
• 煤炭资产：
  • 煤炭可采储量：117亿吨
  • 总产能：2.07亿吨/年
  • 2021年原煤产量：15564万吨
• 重组进展：
  • 已接管59座矿井及员工
  • 未来将主要负责省内炼焦煤资源开采

3. 华阳新材料集团

• 成立背景：2020年8月成立，整合潞安集团相关资产及改革后的中国煤炭交易中心。
• 主营业务：化工、煤炭、贸易，主要利润来自煤炭业务。
• 煤炭资产：
  • 可采储量：41.5亿吨
  • 在产产能：8150万吨
  • 2021年原煤产量：4164万吨
• 化工资产：
  • 已形成尿素、复合肥、PVC、离子膜碱等产能
  • 2021年煤化工板块出现亏损
• 重组进展：
  • 计划将13家子公司作价入股至晋能煤业
  • 将阳煤化工及6家子公司划转至潞安化工集团

4. 潞安化工集团

• 成立背景：2020年8月成立，整合潞安集团相关资产。
• 主营业务：煤炭、贸易、装备制造、化工，主要利润来自煤炭业务。
• 煤炭资产：
  • 可采储量：49.3亿吨
  • 在产产能：8780万吨
  • 2021年原煤产量：8750万吨
• 化工资产：
  • 已形成焦炭、硝酸磷肥、煤制油等产能
  • 煤制油项目运营亏损
• 重组进展：
  • 已完成8家子公司及1家探矿权无偿划转至晋能煤业
  • 将接收华阳新材料旗下阳煤化工及6家子公司

重组影响与展望

• 专业化运营：各集团将聚焦自身核心业务，如焦煤集团专注炼焦煤，华阳新材料拓展新能源与新材料业务。
• 资源整合：通过无偿划转与作价入股方式，推动资产向优势企业集中。
• 盈利能力分化：煤炭板块仍是主要利润来源，电力板块盈利不稳定，装备制造板块盈利薄弱。
• 未来计划：晋能控股集团将完成内部重组，但目前尚未公布具体方案。

风险提示

• 资产重组不及预期：部分资产尚未完成划转，可能影响整体运营效率。
• 煤价调控超预期：煤炭价格波动可能影响企业盈利。