20180422-天风证券-家用电器_北上资金涌入_空调内销出货超预期—2018w16周观点_10页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2018年4月第16周，家电行业整体表现受到市场环境与原材料价格波动的影响。尽管大盘整体下行，但家电板块后半周有所回升，尤其是北上资金的大量流入，对板块形成支撑。同时，行业零售数据呈现积极信号，尤其在空调、冰箱、洗衣机等产品线上销售增长显著，线下市场也出现反弹。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数下跌2.85%，创业板指数下跌2.29%，中小板指数下跌3.11%，家电板块下跌1.37%。细分板块中，白电下跌0.73%，黑电下跌3.47%，小家电下跌1.67%。
• 个股表现：涨幅前五为天际股份、创维数字、禾盛新材、兆驰股份、和而泰；跌幅前五为飞乐音响、和晶科技、惠而浦、依米康、万家乐。
• 零售数据：3月空调内销出货数据超市场预期，渠道库存有所上升。中怡康线下零售数据出现反弹，京东、天猫等线上平台销售数据持续增长，主要品牌如海尔、格力销量同比翻番，黑电龙头销量增速均在50%以上。
• 原材料价格：铜价上涨1.17%，铝价上涨7.08%，钢材价格指数上涨0.75%，塑料价格指数微跌0.01%。原材料价格的上升提示关注上游成本压力风险。
• 投资建议：维持家电行业“强于大市”的评级，推荐关注板块龙头格力电器、美的集团、三花智控、苏泊尔、海信电器、TCL集团等。这些公司受益于订单转移、外销增长、高端市场布局、产品结构优化等因素。

关键信息

• 行业趋势：在夏季销售旺季来临前，经销商积极备货，库存上升是正常现象。关键在于零售端能否在旺季消化库存。
• 北上资金：深股通净买入创历史新高，沪股通亦为17年10月以来最高，显示外资对家电板块的信心。
• 公司动态：多家公司发布季度报告及公告，如苏泊尔发布减资公告，美的集团、格力电器、三花智控等公司业绩表现良好。
• 估值数据：重点推荐个股的EPS和PE数据表明其盈利能力和估值处于合理区间，如格力电器、美的集团、苏泊尔等公司。

重点标的推荐

风险提示

• 房地产市场：房地产市场波动可能影响家电销售。
• 汇率波动：汇率变化可能对出口业务造成影响。
• 原材料价格波动：原材料价格上升可能增加成本压力。

附注

• 资料来源：天风证券研究所，Wind，AVC，中怡康等。
• 投资评级说明：股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出，行业投资评级分为强于大市、中性、弱于大市。
• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，不构成具体投资建议。