20240425-国投证券-纳微科技-688690.SH-业绩表现开始回暖_透过客户观察_卖水人_景气度_6页_772kb

纳微科技公司快报分析总结

一、简要概况

本报告为国投证券股份有限公司发布的纳微科技（688690.SH）公司快报证券研究报告，重点分析了公司2023年及2024年第一季度的业绩表现，并对其未来发展前景进行预判。通过客户分析、收入分项、盈利结构调整等方面，报告指出公司当前业绩阶段性承压，但基本面持续改善，显示出增长潜能。

二、2023年业绩表现

1. 总体情况

   • 营业收入587亿元，同比下降16.86%
   • 归母净利润69亿元，同比下降75.08%
   • 扣非归母净利润32亿元，同比下降83.97%

2. 收入下滑原因

   • 宏观经济波动
   • 生物医药投融资环境趋紧
   • 行业竞争加剧
   • 剔除核酸检测磁珠收入影响后，同比下滑幅度收窄至7.59%

3. 业务结构变化

   • 生物医药领域实现收入545亿元，同比下降7.65%
   • 色谱填料同比增长9.52%，蛋白层析系统降幅明显
   • 中小分子药物色谱填料同比增长26.5%，GLP-1类多肽药物增长96.4%

三、2024年第一季度业绩

1. 业绩好转

   • 营收154亿元，同比增长16.64%
   • 扣非净利润1.353亿元，同比增长126.08%
   • 内生增长6.1%，并表福立仪器贡献显著

2. 业务亮点

   • 色谱填料与层析介质业务同比增长约11%
   • 分析耗材业务增长273%
   • 药物类型业务以小分子药物增长最为明显，多肽类发展前景良好

四、长期前景分析

1. 客户结构优化

   • 战略客户数量增加，客户结构持续优化
   • 中后期项目比例提升至62.84%
   • 抗体类和多肽药物需求增长显著

2. 国际业务拓展

   • 组建国际业务团队，推动产品通过FDA认证
   • 计划2024年新增两个海外实验室，实现国际业务100%增长

五、投资建议

• 预计2024-2026年营收分别为821亿、977亿、1164亿元
• 归母净利润分别为116亿、195亿、260亿元
• 维持“增持-A”评级，目标价2400元
• 建议关注业绩持有收益与未来增长潜能

六、风险提示

• 生物医药投融资不及预期
• 竞争加剧
• 海外业务落地不及预期