20220814-太平洋-纳微科技-688690.SH-业绩符合预期_并购拓宽业务面_5页_1mb

纳微科技 (688690) 总结

核心内容

纳微科技（688690）是一家专注于生物医药和化学制药领域的公司，凭借其在纳米微球底层制备技术方面的创新优势，已形成较齐全的产品线、规模化生产能力及专业高效的应用技术服务能力。公司上半年业绩表现强劲，收入和净利润均实现大幅增长，且通过并购进一步拓展了业务范围。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年实现收入2.94亿元（+77.41%），归母净利润1.65亿元（+153.73%），扣非归母净利润0.56亿元（+69.73%）。其中，第二季度收入1.53亿元（+54.39%），归母净利润1.04亿元（+142.19%），扣非归母净利润0.46亿元（+15.65%）。
• 盈利能力：公司整体毛利率为81.22%，同比提升0.82个百分点，规模效应逐步显现。尽管上半年利润端增速有所放缓，但预计随着下半年大分子相关产品恢复快速增长，盈利能力将进一步提升。
• 并购进展：上半年公司完成了对英菲尼、RILAS和赛谱仪器的并购，其中赛谱仪器的收购带来投资收益5154.25万元，进一步拓宽了公司在分离纯化仪器、合成化学药物、手性化合物、寡核苷酸纯化及多肽纯化等领域的业务面。
• 产品线拓展：公司持续推进新品研发，包括“软硬结合”Protein A亲和层析介质、超大孔径结构离子交换层析介质、mRNA分离亲和层析介质、小粒径硅胶色谱填料等，以满足大分子药物、小分子药物、胰岛素、多肽等领域的市场需求。
• 客户增长：公司色谱填料和层析介质产品销售客户数量达到388家，较上年同期增加约99家，显示客户群稳步扩大。
• 财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为2.98亿元、4.36亿元、6.41亿元，对应PE分别为108倍、74倍、51倍。维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：100元
• 昨收盘：80.3元
• 总股本/流通：403/164百万股
• 总市值/流通：32,375/13,136百万元
• 12个月最高/最低：103.22元/62.48元

财务指标预测

风险提示

• 客户拓展不及预期
• 订单量不及预期
• 新产品研发不及预期
• 价格降幅超预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

重要声明

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