20261013-华泰期货-新能源及有色金属日报_持货商存在挺价情绪_铅价暂陷震荡格局_7页_1mb

铅市场分析总结（2026-10-12）

核心内容

2026年10月12日，铅市场整体呈现震荡格局，受持货商挺价情绪影响，现货价格走强，但下游需求偏弱，市场交投活跃度一般。

现货市场情况

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日上涨75元/吨，达到16000元/吨。
• 区域现货价格：
  • 上海：升贴水125.00元/吨。
  • 广东：16100元/吨。
  • 河南：16075元/吨。
  • 天津：升贴水16075元/吨。
• 废电池价格：
  • 铅精废价差为-25元/吨。
  • 废电动车电池价格为9350元/吨。
  • 废白壳价格为9575元/吨。
  • 废黑壳价格为9750元/吨。

期货市场情况

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16035元/吨。
  • 收盘：16105元/吨。
  • 成交量：58989手，较前一交易日减少13436手。
  • 持仓量：57274手，较前一交易日减少4776手。
  • 日内价格震荡，最高16125元/吨，最低16020元/吨。
  • 夜盘上涨0.44%，收于16145元/吨。

库存情况

• SMM铅锭库存：5.1万吨，较上周同期变化0.02万吨。
• LME铅库存：345550吨，较上一交易日减少1575吨。

市场分析

• 供应端：铅精矿加工费维持低位，矿端原料偏紧；原生铅冶炼复产推进，进口窗口打开，存在到货增量预期，但厂库与社会库存基数偏低，限制累库幅度。
• 需求端：铅蓄电池复工以消耗库存为主，主动补库意愿不强，需求偏弱。
• 持货商策略：持货商多挺价升水出货，市场现货货源少价高。
• 再生铅情况：再生铅随假期结束生产逐步回归，盈利分化。

操作建议（中性）

• 期货操作：以区间震荡思路对待，沪铅参考15800-16750元/吨区间，不宜单边追涨杀跌。
• 现货企业：按需采购，避免大量囤货，密切跟踪铅锭入库数据、蓄电池实际动销及进口货源落地情况。

关键图表

• 图1：SHFE铅升贴水（元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（吨）
• 图11：上期所铅库存（吨）
• 图12：铅锭社会库存（万吨）
• 图13：铅精废价差（元/吨）
• 图14：废电池价格（元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（%）
• 图16：铅进口盈亏（元/吨）

风险提示

1. 需求持续偏弱。
2. 冶炼企业提产。

分析团队

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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