20220417-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_上海日新增病例高峰或现_预期或开始反转_关注消费和出行板块投资机会_12页_662kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周商贸零售行业重点关注上海疫情发展趋势及其对消费和出行板块的影响，同时发布多份深度报告，涵盖植发行业、中国中免及安克创新等标的。分析师认为，上海疫情高峰已出现，后续有望逐步好转，消费和出行板块将迎复苏机会。此外，行业动态与公司公告为投资决策提供参考。

主要观点与关键信息

1. 上海疫情趋势分析

• 疫情高峰或已出现：自2022年3月16日起，上海每日新增无症状感染者持续上升，4月13日达到日增高峰，历时29天。
• 参考其他城市经验：深圳疫情高峰至消退约20天，吉林疫情持续约1个半月后开始明显好转，疫情高峰后呈现波动下降趋势。
• 疫情预期反转：上海疫情高峰出现后，预计后续将逐步好转，关注消费和出行板块复苏机会。

2. 投资建议

• 消费和出行板块：期待疫情好转后线下经济活动开放，终端消费和出行板块有望复苏。
• 推荐标的：
  • 中国中免：作为免税龙头，有望受益于旅游零售消费潜力释放，推荐“买入”。
  • 机场板块：关注上海机场、白云机场、北京首都机场、美兰空港、中国国航等。
• 风险提示：疫情反复、终端消费景气度下降、市场竞争加剧等。

3. 本周发布报告

• 《颜值经济系列深度报告之五 | 植发行业天花板何在？》

  • 行业趋势：植发群体以“90后”为主力，预计占比约六成，行业需求持续增长。
  • 代际轮动影响：年轻代际植发意愿比例提升，未来10~20年“00后”、“10后”将成为主要增长点。
  • 渗透率提升：预计2030年植发行业累计渗透率将从0.6%提升至14.1%，拓展空间大。
  • 推荐标的：雍禾医疗，作为国内最大的毛发服务提供商，具备品牌与治理优势。

• 《国联股份|2021年年报点评》

  • 业绩表现：2021年实现收入372.3亿元，同比+116.98%；归母净利润5.78亿元，同比+89.97%。
  • 电商与供应链：工业品电商业务占比提升，利润率与费用率下降，业务成长性强。
  • 投资建议：上调2022-2024年归母净利润预测至9.7/15.6/24.8亿元，维持“买入”评级。

• 《安克创新|2021年年报点评》

  • 业绩表现：2021年实现收入125.74亿元，同比+34.45%；归母净利润9.82亿元，同比+14.70%。
  • 成本压力：受原材料和海运价格上涨影响，净利润承压，但公司通过套保措施减少汇兑损失。
  • 投资建议：下调2022-2023年归母净利润预测至12.6/16.6亿元，预测2024年归母净利润为19.5亿元，维持“买入”评级。

4. 行情回顾

• 本周行情：申万商贸零售指数上涨3.12%，申万美容护理上涨1.57%，上证综指下跌1.25%，深证成指下跌2.60%，创业板指下跌4.26%，沪深300指数下跌0.99%。
• 年初至今行情：申万商业贸易指数下跌11.43%，申万美容护理下跌15.07%，上证综指下跌11.77%，深证成指下跌21.60%，创业板指下跌25.95%，沪深300指数下跌15.21%。

5. 行业重点公告

• 安克创新：
  • 公布2021年度募集资金使用情况，超募资金117,535.10万元。
  • 使用不超过30亿元的闲置自有资金购买理财产品。
• 安踏体育：
  • 2022年第一季度零售金额同比增长10%-20%，其他品牌增长40%-45%。
• 奈雪的茶：
  • 本季度净新增37家门店，关停3家，部分门店运营受疫情影响。

6. 行业公司估值表（基于2022年4月15日收盘价）

7. 风险提示

• 疫情反复：可能继续影响居民出行意愿与消费行为。
• 终端消费景气度下降：可能对消费板块造成压力。
• 市场竞争加剧：可能影响企业盈利能力与市场份额。

总结

本周商贸零售行业在疫情背景下重点关注消费与出行板块复苏机会，认为上海疫情高峰已出现，后续有望逐步好转。同时，植发行业、免税龙头中国中免及电商供应链企业如国联股份、安克创新等被重点推荐。行业整体表现波动，但部分企业如安踏体育、李宁等在疫情中仍保持增长。估值方面，多数企业PE处于合理区间，部分企业估值偏低，具备投资潜力。风险提示包括疫情反复、消费疲软与市场竞争加剧等。