纺织服装行业2024四季度策略：迎潮而上-241005-浙商证券-25页_1mb

2024年四季度纺织服装行业策略分析

行业评级：看好
分析师：马莉、詹陆雨、邹国强、李陈佳。分析师证书编号及邮箱信息。

核心观点：
近期行业经营略有震荡，但看好未来趋势。政策与出口推动增长，可关注高股息龙头与出口链企业。

一、行业经营情况

• 品牌服饰：Q3收入利润增速改善有限，森马服饰因零售表现与补库收入利空，增长仍有压力；安踏、特步、361度有望正增长。
• 纺织制造：Q3出口景气度高，基数压力缓解，利润增速可能环比提升，健盛、华利集团、新澳、申洲等企业被重点推荐。

二、政策动态

• 近期政策如《国务院促进服务消费高质量发展意见》与上海消费券发放尤其利好运动户外赛道。
• 政策超预期，叠加较高发放金额，有望带动运动鞋服装备消费。

三、资金面

• 相对机构持仓，品牌服饰和制造板块景气度中等。
• H股板块涨幅领先，涨幅前十为强品牌和高股息龙头，如安踏、波司登、海澜之家。

四、股票推荐
（一）品牌服饰
优选成长+高股息组合：

• 功能性龙头：安踏体育、波司登、特步国际、361度
• 高股息：森马服饰、海澜之家、水星家纺
• 补涨：比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团

（二）纺织制造

• 推荐与国际大客户合作紧密、市占率提升的企业：华利集团、健盛、新澳、开润、申洲国际等。

五、风险预警
消费者偏好转换风险，国际贸易政策变化风险（如关税），并强调波动性控制和全球供应布局。

结论
短线下有震荡但中长期看好。方法论在于选股：品牌优选高性价比&稳健增速+高股息+功能性；制造优选大客户协同+研发领先企业。