20241005-浙商证券-纺织服装行业2024四季度策略_迎潮而上_25页_1013kb

今天我们一起分析一下2024年四季度纺织服装行业的投资策略，帮你抓住那些可以关注和投资的要点。

一、行业评级与核心看点

• 看好：纺织服装行业2024年四季度的前景保持稳中有升。
• 重点关注：品牌服饰和纺织制造两个领域表现出较强的发展势头。

二、品牌服饰分析（10月）

1. 经营情况

• 三季度表现：零售消费谨慎、线下客流受天气及台风影响，服装鞋类月度同比跌幅显著，但政策支持和消费场景改善有望推动行业回暖。
• 公司表现：安踏、特步等在港股市场表现韧性十足；森马凭借“混改”增长逻辑依然稳健。比音勒芬围绕跑步场景升级，同样具备较好潜力。

2. 政策提振

• 国务院促进体育消费等政策鼓励户外运动品类扩大，其支撑力量正逐步显现，利好运动服饰品牌。

3. 资金流向

• 品牌服饰前三季度累计涨幅较大，估值回落明显。海澜之家、森马服饰等高股息组合近交易日内涨幅领跑。
• HSI 板块估值仍较便宜，有持续修复的空间。

三、纺织制造分析（10月）

1. 出口链表现强劲

• 多家企业受益于国际品牌订单修复、人民币汇率下降带来的利好。
• 典型代表：华利集团、新澳股份、健盛集团、开润股份、申洲国际。

2. 重要动态

• 出口订单稳步增强，三季度库存-出货表现优于去年同期，供应商有望在订单提速背景下迎来业务波动改善。

四、投资策略与重点推荐

1. 推荐组合

• 森马服饰（002563）：高股息设计、控成本运营突出，有估值修复潜力。
• 新澳股份（603889）：受益于消费升级，国际化与高端客户绑定，成长快于大盘。

2. 风险意识

• 消费者偏好变化：品牌更新或转型不及预期应对不及，影响股价。
• 国际贸易政策调整：地缘政策变动可能扰乱出口布局，影响制造企业产能。

五、连接上下文

本次报告将逐季审视市场传导，对2024年三季度展现出强有力的出口增长预期，同时在品牌端部分复苏，推动具备“可预期成长”逻辑的头部公司极具价值。

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