20260828-海证期货-2026年9月尿素市场行情策略展望_产业库存有待消化_尿素价格反弹动能或受限_15页_1mb

尿素市场行情策略展望（2026年9月）

核心内容概述

2026年8月，国内尿素市场整体呈现低位震荡整理态势，价格波动弹性有限，方向性不明显。市场受高库存和弱需求双重拖累，价格持续承压。尽管部分装置检修预期带来短期利多，但整体供需格局仍偏宽松，产业库存持续攀升，对价格形成明显压制。出口政策宽松预期部分缓解库存压力，但出口量有限，去库效果不显著。

展望9月，尿素供给端或出现缩量预期，但需求端改善空间有限，产业去库压力仍较大，预计价格将偏强震荡运行。

主要观点

• 价格走势：8月尿素盘面价格低位震荡，期货合约01合约表现弱于09合约，基差持续走弱。
• 库存情况：国内尿素产业库存高位运行，8月底库存总量达167.1万吨，创年内新高。
• 需求疲软：农业需求处于淡季，工业需求（复合肥）表现欠佳，开工负荷低于往年同期。
• 出口支撑有限：7月尿素出口量环比大幅增加，但8月出口量受制于国际市场需求，对国内库存缓解作用有限。
• 供给端缩量有限：8月尿素开工率高位回落，但整体仍保持较高水平，9月供给端进一步缩量空间有限。
• 利润承压：8月尿素各工艺利润持续下滑，固定床工艺利润亏损扩大，天然气工艺利润仍为负。

关键信息汇总

一、市场行情分析

• 8月价格走势：尿素主力合约01价格维持低位震荡，波动有限。
• 现货市场：主流报价先抑后扬，山东小颗粒出厂价约1650-1700元/吨，临沂贸易商出货参考价1680-1700元/吨。
• 国际市场：尿素价格震荡运行，出口均价提升，但整体需求疲软。

二、库存与供需情况

• 国内库存：8月底尿素产业库存约167.1万吨，港口库存约107.66万吨，库存压力持续加大。
• 复合肥库存：8月复合肥库存继续增加，32家主流企业库存约79.96万吨。
• 复合肥开工负荷：8月开工率约34.11%，弱于历史同期，利润修复但支撑有限。
• 尿素开工率：8月尿素开工率约83.33%，煤头企业开工率83.76%，气头企业开工率81.73%。

三、出口与政策影响

• 出口量：7月尿素出口量达40.34万吨，环比显著增长，但8月出口量受限，对库存缓解作用有限。
• 出口政策：印标及出口政策趋于宽松，但实际出口量仍难以有效消化国内库存。

四、期货合约表现

• 01合约：基差震荡回落，山东地区约-56元/吨，河北地区约-16元/吨。
• 09&01价差：8月弱势调整，截止8月28日价差约2元/吨，预计9月仍偏弱震荡。
• 11&01价差：震荡运行，对价格走势影响有限。

五、利润与成本

• 工艺利润：8月尿素各工艺利润收窄，固定床工艺亏损扩大，天然气工艺仍亏损。
• 原料成本：山东地区硫基平衡肥原料成本约3064元/吨，利润修复有限。

9月展望

• 供给端：或出现部分缩量，但整体供给仍宽松。
• 需求端：农业和工业需求难有明显改善，复合肥负荷增量有限。
• 库存去化：去库压力仍较大，产业库存高位运行。
• 价格预期：9月尿素价格或偏强震荡，但需关注库存消化进度和需求变化。

分析师介绍

• 常雪梅：海证期货研究所化工研究员，硕士学历，主攻尿素、纯碱等化工品种。
• 研究特点：擅长从基本面角度分析品种走势，结合数据进行量化研究，多次参与能化产业套保编写，发表文章数十篇。

法律声明

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