20240707-华泰期货-玻璃半年报_矛盾尚未显现_行情有待跟踪_14页_2mb

玻璃行业半年报分析总结

核心观点

• 整体结论：下半年房地产竣工端的玻璃消费仍将继续走弱，但全年消费仅预计下降约3%，不建议过度看空后市。
• 关键驱动因素：
  • 二手房成交回暖：拉动家装散单需求，成为消费韧性支撑。
  • 汽车玻璃消费：新能源汽车和出口双重拉动下，有望保持正增长。
  • 房地产竣工端：2021年新开工进入下行周期，未来2~3年竣工端将面临下滑压力，但保交楼政策阶段性成果已显现。

行业现状回顾

• 上半年表现：房屋竣工面积同比下滑201%，保交楼政策推动下原消费创历史新高。
• 消费结构：
  • 工程整单需求仍低迷。
  • 家装散单需求持续走强，二手房成交触底反弹带动。
• 汽车领域：
  • 1-5月汽车产量同比增长65%，新能源汽车产量增长339%。
  • 汽车出口同比猛增3129%，构成稳定需求。

下半年展望

• 政策影响：当前政策对二手房成交带动明显，但是否能扭转整体房地产市场仍存不确定性。
• 供需关系：
  • 短期供需矛盾不显著，产能受环保政策压制（日熔量降至169万吨）。
  • 库存维持平缓状态，未现明显错配。
• 消费预测：全年消费或将下降约3%，汽车玻璃消费增速仍具潜力。

投资建议

• 谨慎乐观：
  • 跟踪家装散单和汽车领域的消费韧性。
  • 房地产竣工端长期趋势需密切观察。

风险提示

• 房地产销售与资金政策变化
• 二手房成交持续性
• 新能源汽车销量波动
• 环保政策突击变动