20210502-开源证券-传媒行业周报_沿业绩预期差和估值性价比布局_关注Metaverse_28页_3mb

报告摘要

传媒行业周报总结（2021年05月02日）

核心内容

本报告聚焦2021年第一季度传媒行业表现，重点分析游戏、视频、电影、体育及梯媒等板块的业绩与增长潜力，并前瞻性地探讨Metaverse（元宇宙）对行业的影响。整体来看，行业在疫情后持续复苏，部分企业业绩超预期，同时，新兴趋势如短视频营销、游戏社区及内容电商等为行业带来新的增长点。

主要观点

1. 行业整体表现

游戏板块在疫情高基数背景下，部分优质研发商如完美世界、吉比特等业绩超出市场预期，恺英网络、天神娱乐等则因经营改善和新游戏上线，净利润显著增长。
视频板块龙头芒果超媒Q1业绩超预期，其“季风剧场”内容表现亮眼，推动广告和会员收入增长。
电影板块受益于2020年低基数效应，2021Q1扣非后净利润普遍高增长，Q2将迎来更多新片上映，预计业绩持续增长。
体育、早教等依赖线下活动的领域亦在持续修复，欧洲杯、美洲杯及东京奥运会等赛事将带来版权运营与体育营销的增量。
梯媒龙头分众传媒Q1实现高增长，受益于在线教育广告监管预期消化及线下旅游广告恢复。

2. Metaverse趋势与机会

Metaverse概念引发市场关注，游戏社区与开放世界游戏研发商有望率先受益。
腾讯、网易、莉莉丝等头部游戏厂商加大开放世界游戏研发，推动虚拟与现实融合。
Roblox通过UGC游戏社区平台成为通往Metaverse的重要路径，心动公司等具备游戏社区属性的公司值得前瞻性关注。

3. 重点公司分析

芒果超媒：Q1业绩超预期，内容自制能力突出，计划通过“小芒”打造视频电商新模式。
姚记科技：2021Q1扑克牌业务恢复，游戏与营销双轮驱动，维持“买入”评级。
完美世界：MMORPG市场地位稳固，海外市场表现良好，2021Q1业绩受高基数影响有所回落。
值得买：内容消费社区商业化能力提升，新业务成长迅速，维持“买入”评级。
汇量科技：拟收购热云科技，完善SaaS工具生态，维持“买入”评级。
元隆雅图：一季度营收增长显著，新媒体营销业务发展迅速，维持“买入”评级。

关键信息

行业数据

iOS游戏畅销榜：《王者荣耀》登顶，腾讯、网易系手游表现稳定。
iOS游戏免费榜：《叫我大掌柜》登顶，国风市井题材受欢迎。
周票房冠军：《你的婚礼》票房第一，其他影片如《悬崖之上》、《秘密访客》紧随其后。
网播剧数据：《长歌行》周播映指数第一，其他剧集如《骊歌行》、《风暴舞》表现良好。
网播综艺数据：《青春有你第三季》周播映指数第一，其他综艺如《创造营2021》、《妻子的浪漫旅行第五季》表现稳定。
台播剧数据：《八零九零》收视率第一，湖南卫视表现突出。
台播综艺数据：《今晚》收视率第一，为卫视晚间自办节目。

行业新闻

抖音新增“抖一抖”功能，成立新部门BytePlus。
阿里巴巴增资易居，天猫家装聚焦“场景电商”。
新东方成为杭州2022年亚运会官方赞助商。
完美世界自研游戏《幻塔》获批版号，4399、米哈游等游戏打入韩国市场。

公告总结

A股传媒板块多家公司发布2020年年报及2021年一季报。
拟收购事件：汇量科技拟收购热云科技，公司股权结构变化。

风险提示

游戏上线时间推延或流水不及预期。
反垄断对互联网公司的影响存在不确定性。
Metaverse发展进度尚不确定。

图表目录

图1：iOS游戏免费榜排名——《叫我大掌柜》登顶内地iOS游戏免费榜。
图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一。
图3：营销板块周涨幅最大，出版板块周跌幅最大。
图4：营销板块在传媒指数和沪深300中获得最高超额收益。

表格目录

表1：重点公司游戏产品在iOS畅销榜/免费榜排名。
表2：TapTap新游安卓预约榜排名。
表3：TapTap新游iOS预约榜排名。
表4：雪梨_Cherie直播间热度指数第一。
表5：淘宝直播谦寻文化机构指数蝉联第一。
表6：天猫超市为本周店铺指数第一。
表7：院线电影数据——《你的婚礼》为本周票房冠军。
表8：即将上映影片信息。
表9：网播剧数据排名。
表10：网播综艺数据排名。
表11：台播剧数据排名。
表12：台播综艺数据排名。

总结

本报告指出，传媒行业在疫情后展现出强劲的业绩弹性，游戏、视频、电影、体育和梯媒等板块均有所增长，尤其在内容创新和短视频营销方面表现突出。Metaverse概念为行业带来新的增长机会，游戏社区和开放世界游戏有望成为突破口。重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技、芒果超媒、分众传媒等优质标的，并关注心动公司等具备游戏社区属性的企业。同时，报告提醒需关注游戏上线延迟、反垄断政策及Metaverse发展不确定性等风险。

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