20220807-广发期货-豆粕周报_美豆干燥天气在缓解_26页_3mb

豆粕周报总结

核心内容

本报告主要分析了国际和国内市场对大豆及豆粕的影响因素，并提供了相应的操作建议。

国际大豆市场

• 美豆库存低位：根据2021/22年度的USDA报告，美豆库存处于偏低水平，新季库存下调至2.3亿蒲式耳，且库存消费比为4.55%。
• 天气影响：美豆种植区的干燥天气有所缓解，但仍有变数，需继续关注8月份天气变化。
• 产量与需求：新季美豆单产暂按趋势51.5蒲式耳/英亩计算，种植面积下降，但需求下调。
• 出口销售：7月28日当周，美豆出口销售净减少1.1万吨，对华出口装船量有所回升，但同比仍有所减少。
• 巴西与阿根廷产量：2022/23年度巴西和阿根廷大豆产量预计大幅增加，合计增产3000万吨，但巴西出口量有所下降。

国内豆粕市场

• 进口成本与榨利：中国进口大豆压榨利润较差，美湾8月和11月船期榨利分别为-911元/吨和-352元/吨，巴西9月船期榨利为-689元/吨。
• 进口量：2022年6月大豆进口量为824.97万吨，同比减少23.06%；7月到港量预计为780万吨，8月预计到港700万吨。
• 油厂库存与压榨情况：全国油厂进口大豆库存量有所波动，压榨量在2022年6月环比和同比均出现下降。
• 饲料需求：饲料总产量同比下降，其中猪饲料、蛋禽饲料、肉禽饲料和宠物饲料等品种需求均有所下降。

主要观点

• 美豆市场：美豆库存处于低位，天气情况改善但仍有不确定性，预计8月份天气变化将影响市场走势。
• 豆粕市场：豆粕价格短期承压，主要受饲料需求下降和国内大豆抛储影响。
• 操作建议：豆粕短线偏空参与，建议正套持有。

关键信息

• 美豆库存：2021/22年度美豆库存为2.05亿蒲式耳，新季库存下调至2.3亿蒲式耳，库存消费比为4.55%。
• 国内大豆进口：2022年6月大豆进口量为824.97万吨，同比减少23.06%，7月预计到港量为780万吨。
• 进口榨利：美湾8月和11月船期榨利分别为-911元/吨和-352元/吨，巴西9月船期榨利为-689元/吨。
• 饲料产量：2022年6月全国饲料总产量为2332万吨，环比和同比均出现下降，其中猪饲料、蛋禽饲料、肉禽饲料和宠物饲料等品种需求下降明显。
• 操作策略：建议短线偏空参与豆粕，正套持有。

行情回顾

• 美豆、连粕走势：本周美豆和中国豆粕价格小幅回落。
• 价差回顾：豆粕价格相对较强，油粕比略回落，豆粕基差偏强。

小结及展望

利多因素

• 美豆库存低位
• 中国进口大豆压榨亏损幅度较大

利空因素

• 饲料需求同比下降
• 国内大豆持续抛储

操作建议

• 美豆天气存在变数，总体干旱情况缓解，继续关注8月份天气情况
• 豆粕短线偏空参与
• 正套持有

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