20180517-招商证券-行业景气观察_煤炭库存降至历史低位_工业机器人销量同比回升_19页_1mb

行业景气观察总结（2018年5月17日）

核心内容概述

本报告总结了2018年5月17日行业景气情况，涵盖消费服务、TMT、上游资源业和中游制造业等主要领域。整体来看，部分行业表现良好，如新能源汽车、挖掘机、工业机器人等，但部分行业如消费品、半导体产业链受到外部因素影响，增速有所放缓。

主要观点

1. 消费服务

• 社会消费品零售额增速放缓：1-4月社会消费品零售总额累计同比增速为9.7%，相比前三个月略有下降。其中，乡村类零售和线上零售表现较好，增速分别为10.7%和32.4%。
• 白酒产量回升，价格上扬：3月白酒产量同比增速回升至6.2%，4月CPI酒类同比增速为2.8%，显示行业基本面改善。
• 服装鞋帽零售表现亮眼：1-4月限额以上服装鞋帽零售额累计同比增速为9.7%，高于整体零售增速。
• 农林牧渔：猪肉价格低迷，鸡苗价格反弹：4月CPI食品类同比增速降至0.7%，猪肉类价格同比大幅下降至-16.2%；而鸡苗价格环比大幅上涨22.7%。

2. TMT

• 信息技术类固定资产投资增速较高：1-4月信息技术类固定资产投资完成额累计同比增速为14.2%，工业增加值增速为12.6%。
• 半导体销售增速放缓：3月全球半导体销售额同比增速回落至20.0%，智能手机出货量持续下滑，对半导体产业链带来一定压力。
• 集成电路依赖进口：1-4月集成电路进口金额累计同比增长36.3%，出口金额同比增长33.5%。
• 工业机器人产量回暖：1-4月工业机器人产量累计同比增速为32.2%，显示制造业升级带来的需求增长。

3. 上游资源业

• 煤炭库存降至历史低位：六大发电集团煤炭库存可用天数为18.31天，较上周下降0.97天，动力煤价格出现反弹。
• 铝价企稳，钴价回调：铝价高位企稳，钴价持续回调，LME铝库存和铜库存分别下降4.19%和3.90%。
• 化工品价格分化：维生素价格大幅下跌，而纯碱和尿素价格逆势上涨。
• 钢材库存回落，价格走高：钢材库存持续回落，螺纹钢和钢坯价格分别上涨0.41%和0.62%，高炉开工率和产能利用率继续上升。

4. 中游制造业

• 挖掘机销量超预期：4月挖掘机销量同比增速达84.5%，1-4月金属切削机床产量累计同比增速回升至6.3%。
• 新能源汽车销量快速增长：4月新能源汽车销量同比增速达138.6%，显示政策支持和市场需求的双重驱动。

关键信息汇总

风险提示

• 贸易战升级：可能对部分行业造成负面影响，尤其是依赖出口的半导体和集成电路行业。
• 消费疲软：部分日常消费品零售额增速放缓，需关注市场变化。
• 原材料价格波动：如煤炭、钢材等价格变化可能影响下游行业利润空间。