行业景气观察：煤炭库存降至历史低位，工业机器人销量同比回升-20180517-招商证券-19页-1mb

2018年5月17日行业景气观察总结

核心内容概述

本报告分析了2018年5月17日各行业的景气情况，重点包括消费服务、TMT、上游资源业和中游制造业。整体来看，部分行业表现良好，而另一些则面临压力，反映出经济结构中的分化趋势。

主要观点

消费服务行业

• 社会消费品零售额增速放缓：1-4月累计同比增速为9.7%，其中城镇类增速为9.6%，乡村类增速为10.7%，显示四五六线城市消费潜力释放。
• 网上零售表现较好：网上商品零售额累计同比增速为32.4%，其中“吃”类增速最高，达到44.9%，“穿”类增速下降明显。
• 白酒行业向好：3月白酒产量同比增速回升至6.2%，4月CPI酒类同比增速为2.8%，厂家提价带动行业基本面改善。
• 农林牧渔行业：猪肉价格持续下跌拖累食品类CPI，但鸡苗价格大幅反弹，显示部分细分领域回暖。

TMT行业

• 信息技术类固定资产投资增长：1-4月信息技术类固定资产投资完成额累计同比增速为14.2%，工业增加值增速为12.6%，保持良好增长。
• 半导体行业增速放缓：全球半导体销售额同比增速回落至20.0%，但集成电路、存储器和数控机床的政府采购招标订单增长平稳。
• 工业机器人销量回暖：1-4月工业机器人产量累计同比增速为32.2%，制造业升级带来需求增长。

上游资源业

• 有色金属价格企稳：铝价高位企稳，钴价回调，LME铝和铜库存下降。
• 化工品价格分化：维生素价格大幅下跌，而纯碱和尿素价格逆势上涨。
• 钢铁行业库存回落：钢材库存下降5.8%，螺纹钢和钢坯价格上涨，高炉开工率和产能利用率上升。
• 煤炭库存降至历史低位：六大发电集团煤炭库存可用天数降至18.31天，动力煤价格反弹。
• 建筑材料价格走高：华东地区水泥价格持续上涨，玻璃库存转为正增长。

中游制造业

• 机械设备行业表现强劲：4月挖掘机销量同比增速达84.5%，金属切削机床产量增速回升至6.3%。
• 汽车行业增长显著：新能源汽车销量同比增速达138.6%，显示政策支持下行业快速发展。

关键信息

消费服务

• 社零总额：1-4月累计同比增速9.7%，乡村类零售表现优于城镇类。
• 白酒产量：3月同比增速6.2%，4月CPI酒类同比增速2.8%。
• 农林牧渔：猪肉类CPI同比增速降至-16.2%，鸡苗价格环比增长22.7%。

TMT

• 固定资产投资：信息技术类固定资产投资完成额增速为14.2%，医药制造业为-10.3%。
• 智能手机出货量：1-4月累计同比增速-24.0%，4月单月同比增速-15.3%。
• 半导体销售：3月全球半导体销售额同比增速20.0%，集成电路进口金额增长36.3%。

上游资源业

• 原油价格：WTI和布伦特原油价格分别上涨3.25%和2.31%。
• 维生素价格：维生素A和E价格分别下降17.8%和26.1%。
• 纯碱和尿素：价格分别上涨0.3%和4.1%。
• 钢材库存：1-4月钢材库存同比下降5.8%，螺纹钢和钢坯价格小幅上涨。
• 煤炭库存：六大发电集团煤炭库存可用天数降至18.31天，动力煤价格反弹1.6%。
• 水泥和玻璃：水泥价格持续上涨，玻璃库存转为正增长。

风险提示

• 贸易战升级：可能对部分行业带来不确定性，影响供应链和市场需求。

投资评级定义

• 公司短期评级：基于公司股价与沪深300指数的对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、与、低于行业平均水平的竞争力。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避分别对应行业基本面向好、稳定、向淡。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 招商证券及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，存在利益冲突。