20250718-浙商期货-_生猪鸡蛋周报_供给充足形成压制_关注旺季需求支撑_10页_5mb
报告摘要
生猪鸡蛋周报20250718总结
核心观点
生猪
- 观点：生猪价格处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。
- 合约：1h2509
- 逻辑：能繁母猪存栏持续偏高，结合生产性能回升，生猪供给呈增长态势，2025年下半年供给压力仍较大。需求预期季节性走旺，但受经济发展放缓与消费偏好转换影响，提振幅度或有限，预计下半年猪价反弹空间有限，整体仍将承压。
- 操作建议：现阶段旺季临近，养殖端出栏节奏放缓，短期猪价可能偏强，但供给充足下上方空间有限，建议等待反弹后的沽空机会。
鸡蛋
- 观点：鸡蛋价格处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。
- 合约：jd2509
- 逻辑：在产蛋鸡存栏同比高位，供给压力持续施压，需求年内季节性变化，但受限于宏观经济与消费者偏好，预计波动幅度有限。综合考虑成本与利润问题，预计鸡蛋重心仍将低位运行。
- 操作建议：鸡蛋价格承压，建议逢高沽空为主。食品企业可随用随买，为防止极端上涨，可买入看涨期权控制采购成本，同时卖出虚值看跌期权收取权利金。
产业链操作建议
养殖企业
- 行为导向：销售管理
- 情形导向：担心生猪价格下跌
- 现货敞口：多
- 策略推荐：生猪反弹空间有限，整体预期承压，养殖企业可以参与卖出期货套保锁定销售价格
- 套保衍：lh25090
食品企业
- 行为导向：采购管理
- 情形导向：需要猪肉原料，担心猪价上涨
- 现货敞口：空
- 策略推荐：鸡蛋价格承压，随用随买为主，为防止极端上涨，买入看涨期权，将鸡蛋采购成本控制在4000以内，同时卖出虚值看跌期权收取一定权利金
- 套保衍：jd2509
关注数据
生猪
- 现货价格
- 屠宰量
- 养殖端二育与压栏比重
- 能繁母猪存栏量
鸡蛋
- 现货价格
- 销区销量
- 在产蛋鸡存栏
供给分析
生猪
- 产能过剩：能繁母猪存栏自2024年6月起基本稳定在4050万头附近，高于正常保有量3900万头，产能持续过剩。
- 出栏体重变化：出栏体重小幅回落，但整体仍处于高位，预计秋冬旺季时体重可能回升。
- 阶段性供给：养殖端出栏节奏可能影响阶段性供给变化，关注后续变化。
鸡蛋
- 供给高位：在产蛋鸡存栏持续偏高，新开产维持高位，老鸡淘汰不多，供给仍充足。
- 产蛋率季节性下降：短期来看，产蛋率季节性下降，但新开产维持高位，供给有所改善但仍充足。
- 成本变化：饲料价格有所走弱，鸡蛋养殖成本重心下移，目前成本在3.2-3.3元/斤左右。
需求分析
生猪
- 需求淡季：现阶段需求处于淡季，屠宰量持续低位运行。
- 短期需求支撑：二次育肥入场与冻品分割入库形成短期表象需求，但体量有限，需关注后续二育节奏变化。
鸡蛋
- 需求回升：现阶段需求开始回升，鸡蛋走货变快，关注后续旺季提振情况。
- 季节性需求：中短期需求季节性明显，传统节假日提振需求，预计中秋、春节、端午节需求依次走强。
养殖成本与利润
生猪
- 养殖成本：自繁自养模式成本为13.74元/公斤，外购仔猪模式成本为15.58元/公斤。
- 养殖利润：截至7月17日，养殖利润收缩，整体仍处于亏损状态。
鸡蛋
- 成本：目前养殖成本在3.2-3.3元/斤左右。
- 利润：未明确提及，但整体供给高位，预计利润有限。
政策影响
- 国储收抛储：国家通过收抛储调节市场供需，保障市场平稳运行。
- 第三批收储启动：为推动生猪价格合理回升，国家发展改革委将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，有助于稳定市场预期。
价差与基差
生猪
- 跨期价差：1-5价差为595，5-9价差为-197，9-1价差为144。
- 基差数据：河南地区生猪基差有所变化，整体呈负值，反映期货价格低于现货价格。
鸡蛋
- 跨期价差：1-5价差为144，5-9价差为-197，9-1价差为144。
- 基差数据：河北地区鸡蛋基差有所变化，整体呈负值，反映期货价格低于现货价格。
库存情况
- 生产环节库存天数：中国鲜鸡蛋生产环节库存天数2025-07-17。
- 流通环节库存天数：中国鲜鸡蛋流通环节库存天数2025-07-17。
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