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橡胶板块周报 - 20260410

核心内容概览

本周橡胶市场呈现分化走势，天然橡胶价格普遍上涨，而顺丁橡胶则出现区间波动。市场关注点主要集中在供应、需求、库存及地缘政治因素上。

主要观点

价格走势

• 天然橡胶：上海全乳胶均价为16806.25元/吨，周涨幅1.76%；山东STR20#混合胶均价为15998.75元/吨，周涨幅2.08%。
• 顺丁橡胶：华北地区BR9000均价为17400元/吨，较上周下跌200元/吨，但同比上涨30%。

供应情况

• 全球供应：天然橡胶进入新割季，但初期产出偏少，新胶产量处于年内低点。
• 国内供应：云南部分地区因干旱出现休割，国内产区新胶开割推进缓慢。
• 顺丁橡胶供应：国内装置开工负荷降至45.93%，较上周下降3.25个百分点，周度检修损失量约10920吨。

需求情况

• 天然橡胶需求：下游轮胎行业开工率小幅下滑，需求疲软，但逢低采购有所增加。
• 顺丁橡胶需求：山东轮胎企业全钢胎开工负荷为68.27%，较上周下降1.07个百分点，刚需补货谨慎。

库存变化

• 天然橡胶：青岛地区总库存增至71.48万吨，环比增加0.69万吨，涨幅0.97%。保税区与一般贸易库存均增长，RU库存小计连续3个月累库至13.58万吨，去库放缓，边际累库。
• 顺丁橡胶：国内库存降幅达9.23%，装置降负导致库存走低，市场环节继续去库。

关键信息

天胶供应与出口

• 泰国乳胶：4月至今价格报收82.53泰铢/公斤，创25个月新高，连续6个月边际走强。
• 泰国杯胶：价格报收61.79泰铢/公斤，水杯价差报收+20.67泰铢/公斤。
• ANRPC出口：2026年1月成员国天然橡胶出口量减少至79.1万吨，同比减少1.4%，连续7个月边际减量。

橡胶消费与宏观经济

• 挖掘机产销：2月国内出口数量增长至1.05万台，同比增长31.7%；12月产量报收3.73万台，同比增产26.0%；2月销量报收0.68万台，同比减少54.4%。
• 产销错位：两者均值报收同比下滑14.2%，边际减量，利空商品。

市场策略推荐

1. 单边策略：
   • RU主力09合约：观望，关注16605点的支撑。
   • NR主力06合约：观望，关注13950点的压力。
   • BR主力06合约：观望，关注15955点的压力。
2. 套利策略：
   • NR2506-BR2506（1手对2手）：报收-1425点，建议止损上移至-2645点。
3. 期权策略：观望。

外部因素影响

• 波罗的海原油运输指数（BDTI）：冲高回落至3561点，周均价同比上涨116.8%，中东战争风险驱动减弱，能源化工板块品种单边溢价回调可能。
• 宏观经济周期：挖掘机产销数据作为“晴雨表”，反映基建与固定资产投资热度，对橡胶消费具有重要指引作用。

总结

本周橡胶市场整体呈现分化走势，天然橡胶价格小幅上涨，顺丁橡胶则区间波动。供应方面，天然橡胶因干旱导致新胶产出低迷，顺丁橡胶因装置检修库存下降。需求方面，轮胎行业开工率下降，刚需补货谨慎。库存方面，天然橡胶青岛地区库存继续累库，而顺丁橡胶库存降幅明显。

外部因素方面，BDTI指数波动表明地缘政治风险有所减弱，可能影响商品价格走势。同时，ANRPC成员国天然橡胶出口量连续减少，反映全球供应紧缩与需求疲软并存，对橡胶价格形成复杂影响。

市场策略上，建议投资者对RU、NR、BR合约保持观望态度，关注关键支撑与压力位。套利方面，NR2506-BR2506组合可持有，止损上移。期权方面暂不操作。

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