20260805-华泰期货-新能源及有色金属日报_持货商存挺价情绪_铅价低位反弹_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年8月4日，铅市场呈现低位反弹态势，持货商表现出挺价情绪，下游企业则按需采购，市场交易活跃度有所回升。整体市场处于供需双弱的状态，但8月市场逻辑有所转变，供给收缩预期增强，铅价震荡重心小幅上移。

市场动态

现货价格

• LME铅现货升水：-40.43美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：15250元/吨（较前一交易日持平）
• SMM上海铅现货升贴水：25.00元/吨（较前一交易日持平）
• SMM广东铅现货价：15325元/吨（较前一交易日持平）
• SMM河南铅现货价：15250元/吨（较前一交易日持平）
• SMM天津铅现货升贴水：15275元/吨（较前一交易日持平）
• 铅精废价差：-25元/吨（较前一交易日持平）
• 废电动车电池价：9175元/吨（较前一交易日持平）
• 废白壳价：9500元/吨（较前一交易日持平）
• 废黑壳价：9700元/吨（较前一交易日持平）

期货价格

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：15385元/吨
  • 收盘价：15445元/吨
  • 涨跌幅：+15元/吨
  • 成交量：72226手（较前一交易日减少10375手）
  • 持仓量：89674手（较前一交易日减少1275手）
  • 日内价格震荡，最高点15480元/吨，最低点15205元/吨
  • 夜盘：开盘15520元/吨，收盘15605元/吨，上涨1.79%

供需分析

• 7月市场：供需双弱，矿端成本支撑底部，终端需求受淡季压制，国内外库存高企，铅价持续偏弱震荡。
• 8月市场：供给收缩预期增强，原生铅集中检修，再生铅因亏损减产，精炼铅供应减少。矿端紧平衡支撑成本，终端需求温和修复，但难以大幅放量。
• 产业端：
  • 电池企业按需分批采购，避免高位囤货
  • 冶炼及贸易商逢高保值交割，不盲目押注旺季大涨

库存情况

• SMM铅锭库存：7.2万吨，较上周同期变化0.36万吨
• LME铅库存：434875吨，较上一交易日减少2825吨

策略建议

• 单边策略：中性
• 操作建议：
  • 支撑位：15100-15350元/吨，轻仓试多
  • 压力位：15900-16180元/吨，止盈不追高
  • 风险提示：警惕宏观美元走强与地缘冲突带来的短期回调风险

风险因素

• 消费不及预期：终端需求未能有效回升
• 海外流动性收紧：美元政策变化可能影响国际市场

图表说明

以下为相关图表及数据来源：

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

分析团队

• 研究员：封帆、陈思捷、师橙
• 从业资格号：
  • 封帆：F03139777
  • 陈思捷：F3080232
  • 师橙：F3046665
• 投资咨询号：
  • 封帆：Z0021579
  • 陈思捷：Z0016047
  • 师橙：Z0014806

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