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晨会研究报告总结

核心内容概览

2018年2月6日的晨会研究报告主要分析了当日国内外股市、期货及货币市场的表现，并对医药、零售、电子等行业进行了重点点评与投资建议。同时，报告还涉及了煤炭行业、非银行金融行业及中材科技等个股的分析，以及当日政策经济与行业动态的梳理。

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市场简评

• 市场表现：当日两市股指大幅低开后弱势震荡，上证综指午盘下跌2.15%至3412.55点，深证成指、创业板指、中小板指分别下跌2.77%、2.71%和3.31%。
• 板块表现：中信行业全线下挫，黄金股作为避险品种走强，医药、零售、电子等板块表现相对较好。
• 成交量：两市成交金额为2944.52亿元，较上日同期略有放大。
• 下跌原因：
  1. 市场前期涨幅较大，处于回调期；
  2. 春节前绝对收益投资者盈利兑现需求上升，资金面净流出；
  3. 近70家上市公司向下修正业绩预告，投资者风险偏好下降；
  4. 美股大跌通过港股和产业链传导，影响国内市场情绪。

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行业点评与投资建议

1. 医药行业

• 核心观点：市场回调为医药板块龙头公司提供良好介入机会。
• 推荐个股：健友股份、长春高新、恒瑞医药、乐普医疗、爱尔眼科、沃森生物、九州通、亿帆医药。
• 分析要点：
  • 社会资本办医是政策支持方向，医疗服务价格改革将提升非公立医疗机构的竞争力；
  • 分级诊疗制度推动社会办医发展，医生多点执业增加供给；
  • 非公立医疗机构在提价方面受益于公立医院改革。

2. 零售行业

• 核心观点：受益于消费升级趋势，黄金珠宝及中高端百货具有高弹性。
• 推荐个股：苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。
• 分析要点：
  • 春节假期带来消费高峰，黄金珠宝行业表现突出；
  • 电商与政府战略合作推动智慧零售发展。

3. 电子行业

• 核心观点：市场调整带来布局机会，看好半导体产业链。
• 推荐个股：兆易创新、长电科技、华天科技、北方华创、晶盛机电、上海新阳、中环股份、太极实业、亚翔集成、三安光电。
• 分析要点：
  • 半导体行业景气度持续回升；
  • 硅片、封测、设备及设计公司是重点布局对象。

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个股分析：中材科技（002080.SZ）

• 业绩表现：2017年营业收入102.8亿元（+14.67%），归母净利润8.09亿元（+101.6%）。
• 核心看点：
  • 玻璃纤维量价齐升，产品结构优化提升盈利能力；
  • 风电叶片市场占有率稳步提升，预计2018年恢复增长；
  • 气瓶业务扭亏为盈；
  • 隔膜业务作为未来重点，预计2019年成为业绩增长主要来源。
• 盈利预测：预计2018年归母净利润11.3亿元，EPS为1.4元，对应PE为14.9倍；2019年归母净利润14.7亿元，EPS为1.83元，对应PE为11.4倍。
• 评级：首次覆盖，给予谨慎推荐评级。
• 风险提示：
  • 玻纤、风电叶片销量不及预期；
  • 隔膜投产进度低于预期或产品价格大幅下滑。

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煤炭行业分析

• 近期表现：2月5日煤炭板块涨幅超过1.73%，位列涨幅榜第二。
• 投资建议：
  • 关注先进产能代表、成本控制良好的一线龙头股，如中国神华、陕西煤业、兖州煤业；
  • 估值优势的细分煤种龙头股，如潞安环能、阳泉煤业；
  • 具备国企改革、兼并重组概念的个股，如中煤能源、大同煤业、山煤国际。
• 风险提示：
  • 煤价大幅下跌风险；
  • 上市公司业绩不达预期；
  • 国企改革不达预期。

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非银行金融行业

• 行业动态：股票质押培训会举行，新规对增量业务影响较大，有助于市场稳定。
• 投资建议：
  • 大型综合券商在强监管环境下优势凸显，推荐中信证券、广发证券、华泰证券；
  • 当前板块估值不高，防御与反弹兼备。

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政策与行业动态

• 经济要闻：
  • 港媒称中国警官将配备720度全景记录仪；
  • 1月财新中国综合PMI创7年来新高；
  • 外汇局严打以创新为名的外汇违法犯罪行为；
  • 央行上调房贷利率，释放紧缩信号；
  • 商务部预计春节黄金周全国零售餐饮企业销售额超9000亿元。
• 行业动态：
  • 国内租赁住房市场迎来里程碑，龙头房企试水REITs；
  • 联想智能化变革值得制造业借鉴；
  • 新能源汽车产业发展迅速，隔膜业务成为重点；
  • 药企直销卷入传销风波，行业面临发展瓶颈。

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银河证券评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报；
  • 中性：行业指数与市场主要指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于市场主要指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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联系方式

• 责任编辑：丁文

  • 职业证书编号：S0130511020004
  • 联系方式：010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn

• 分析师：

  • 李平祝：医药行业分析
  • 李昂：零售行业分析
  • 傅楚雄：电子行业分析
  • 潘玮：煤炭行业分析
  • 张一纬、武平平：非银行金融行业分析
  • 王绪丽：中材科技个股分析

• 公司地址与联系方式：

  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议；
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责；
• 报告内容反映当日判断，可能随市场变化而调整。