20140615-广发证券-钢铁行业_周报-钢市资金紧张_矿价持续下跌_钢价缺乏反弹动力_20页_2mb

钢铁行业周报总结（6月9日-6月13日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，钢市资金紧张、矿价持续下跌，导致钢价缺乏反弹动力。尽管钢厂产量与库存有所下降，改善了供需关系，但市场信心未明显提振，钢价仍有下跌可能。国际钢市同样保持疲软态势，出口报价持续下滑，需求疲软限制了价格回升空间。在盈利方面，多数钢材品种毛利有所改善，但冷轧板仍面临亏损。社会库存总量明显下跌，但各品种库存普遍下降，仅中厚板库存微升。

主要观点

1. 钢市基本面分析

• 钢价微幅下跌：本周国内钢价综合指数为121.17，周环比下跌0.42%。长材下跌0.67%，扁平材下跌0.14%。
• 螺纹钢表现：螺纹钢主力合约（1410）收盘价为3029元/吨，周环比下跌1.62%；期现货价差为-168元/吨，周环比下跌49元/吨。
• 供需关系改善有限：钢厂产量与库存双降，但资金面紧张和矿价下跌削弱了钢价支撑，供需矛盾仍存。

2. 原料市场表现

• 铁精粉与进口矿价格下跌：国内铁精粉均价781.0元/吨，周环比下跌0.37%；青岛港进口矿均价637.5元/吨，周环比下跌2.30%。
• 废钢与方坯价格稳定：唐山废钢价格与上周持平，方坯价格下跌30元/吨。
• 喷煤与焦炭市场平稳：喷煤市场成交一般，焦炭价格平稳，云南地区煤矿尚未恢复生产。

3. 国际钢市状况

• 国际钢价综合指数下跌：CRU国际钢价综合指数为163.96，周环比下跌0.43%。
• 区域表现：北美钢价微跌，欧洲和亚洲钢价均呈下跌趋势，欧洲跌幅较大。
• 出口压力：中国出口报价持续下滑，受人民币升值和国内钢价企稳影响，后期可能有所回升。

4. 盈利情况

• 多数品种盈利改善：在考虑原料库存的情况下，螺纹钢毛利约38.68元/吨，线材毛利约117.83元/吨，热卷毛利约70.27元/吨，中厚板毛利约33.68元/吨，镀锌板毛利约87.54元/吨。
• 冷轧板亏损：冷轧板毛利为-71.52元/吨，盈利压力较大。

5. 社会库存变化

• 总量明显下跌：本周末钢材社会库存为1377.23万吨，周环比下跌1.84%，同比下跌21.67%。
• 品种库存普遍下降：螺纹钢、线材、热卷、冷轧板库存均下降，中厚板库存微升。

关键信息

6月展望

• 淡季影响：6月份淡季逐步来临，需求难以改善，产量降幅有限，供需矛盾依然存在。
• 钢价预期：钢价仍有下跌可能，但部分公司因业绩高、估值低而受到看好，如油气输送管龙头公司和高盈利钢企。

重点公司推荐

• 广发钢铁组合：久立特材（40%）、玉龙股份（30%）、金洲管道（10%）、大冶特钢（10%）、宝钢股份（10%）。
• 投资评级：
  • 久立特材、大冶特钢、宝钢股份、方大特钢、凌钢股份、本钢板材：买入
  • 鞍钢股份、新兴铸管、八一钢铁、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光、杭钢股份、马钢股份、韶钢松山：持有
  • 西宁特钢、太钢不锈、山东钢铁、三钢闽光、新日恒力、ST南钢、玉龙股份：谨慎增持

政策与市场环境

• 宏观政策：李克强总理强调稳增长政策效果显现，宏观经济企稳回暖。
• 资金面：央行定向降准释放流动性，但房地产疲软限制了政策效果，钢市资金仍紧张。
• 风险提示：
  • 需求和补库存低于预期
  • 环保去产能不及预期
  • 行业亏损风险

行业数据摘要

总结

本周钢铁行业整体承压，钢价下跌、原料价格走低、库存下降与资金紧张形成矛盾，短期内钢市仍处弱势。国际钢市同样疲软，出口压力持续。尽管部分钢材品种盈利改善，但冷轧板仍亏损。市场信心不足，行业估值较低，部分龙头公司和业绩优良企业受到关注。未来需关注需求变化、政策力度及库存走势对钢价的影响。