20240224-国联证券-家用电器行业产业在线1月空调数据简评_春节错期扰动_景气环比平稳_5页_461kb

家用电器行业空调数据简评总结

事件描述

2024年1月，家用空调行业数据同比大幅增长，产量达1,741万台，同比增长63.73%，销量1,632万台，同比增长55.77%。内销732万台，同比增长62.65%，出口899万台，同比增长50.58%，期末库存1,819万台，同比下降42.8%。各品牌销售表现显著：格力同比增长56.08%，美的41.16%，海尔43.64%，海信85.92%，长虹88.16%，TCL 83.55%。

事件点评

内销市场保持平稳，同比增长62.65%，历史同期次高。剔除春节错位和疫情影响，复合增速为46%，环比小幅改善。终端零售线上销量同比增117%，线下增49%，推算全渠道同比超80%，高于出货增速。外销出货量同比增长51%，延续高位。美的、格力等龙头内销增速分化，但市场份额变动中美的降幅收窄，格力环比回正。展望2024年，内销规模预计盘整，更新需求提升支撑；外销受新兴市场拉动，延续增长。

投资建议

维持行业“强于大市”评级。鉴于基数影响和需求支撑，推荐美的集团、海尔智家、海信家电和格力，关注其份额和经营改善潜力。

风险提示

风险包括国内外需求不及预期、原材料和汇率大幅波动可能影响盈利。