20180608-太平洋-化工行业周报_油价震荡加剧_推荐炼化及农化板块_39页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现弱于大市，申万一级化工指数周跌幅为0.91%，而上证指数和沪深300分别下跌0.26%和上涨0.24%。在二级子行业中，有4个涨幅为正；三级子行业中，14个涨幅为正，其中聚氨酯、磷化工及磷酸盐、无机盐、改性塑料涨幅居前。尽管市场整体表现不佳，但部分子行业和个股表现突出，显示出行业内的结构性机会。

主要观点

1. 油价震荡

• 本周WTI和布伦特油价分别上涨0.21%和0.69%，至65.95美元/桶和77.32美元/桶。
• 美国非农就业数据和制造业PMI好于预期，美元坚挺。
• 委内瑞拉和伊朗局势混乱，对原油进出口造成影响。
• OPEC会议召开在即，后续油价走势值得关注。

2. 化工品价格变动

• 涨幅前五：B5（鑫富/新发）8.53%，甘氨酸6.92%，PS 6.61%，环氧丙烷5.49%，丙烯酸5.32%。
• 跌幅前五：三元材料正极材料-4.35%，苯胺-4.12%，MTBE-4.01%，煤焦油-4.00%，DMF-3.77%。
• 甘氨酸价格上涨主要由于成本推动和环保限产影响。
• 钾肥价格上涨4.55%，盐湖集团调价和大单合同预期提升。

3. 行业趋势分析

• 原油价格进入“中油价”时代，利好炼化及油服行业。
• 供给侧收缩是推动行业集中度提升的核心因素，包括环保高压、落后产能淘汰、退城入园等。
• 化工龙头具备成长空间，推荐关注业绩稳定、有增量投产和环保合规的企业。

4. 重点推荐公司

• 万华化学：推进吸收合并，巩固MDI龙头地位，2018-2019年多个项目投产，估值低位。
• 金正大、桐昆股份、盐湖股份、雅克科技：作为金股组合，推荐权重各20%。
• 桐昆股份：预计2018-2020年归母净利润CAGR达46.2%，目标市值550亿元。
• 鲁西化工、华鲁恒升：煤化工龙头，经济性提升，推荐关注。
• 扬农化工、利尔化学：农化板块龙头，受益于全球粮食价格上涨。
• 浙江龙盛：染料板块龙头，供给侧出清，需求稳中有升。
• 齐翔腾达、利安隆：C4产业链和抗老化助剂龙头，成长空间大。
• 雅克科技、飞凯材料：半导体材料受益于政策支持，推荐关注。

关键信息

• 行业估值：当前化工行业PE（TTM，整体法）为21.66，处于近两年低点，略高于历史中值。
• 金股组合：自2017年4月17日推出以来，累计收益达41.02%，跑赢上证综指39.30%，跑赢化工行业39.56%。
• 市场表现：上周化工行业个股中，143家涨幅为正，156家为负，万华化学、新开源、沃特股份等涨幅居前。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。

行业重要新闻

• 英力士推进美墨西哥湾沿岸EO及衍生物项目：计划2022年建成投产。
• 中韩石化成功生产高耐用性树脂：PRC100树脂市场反响良好。
• 我国天然气进口大幅增加36.4%：前5个月进口增长显著。
• 电石渣制脱硫剂项目落户新疆：推动环保技术应用。
• 生物絮凝剂制备应用获突破：中科院成都生物研究所提升絮凝剂产量40%。
• 吉利与壳牌签署全球战略合作协议：将在新能源等领域展开合作。
• 阿森纳收购胶粘剂技术公司ATC：加强在特种胶粘剂领域布局。
• 中国天然气集团与中集安瑞科战略合作：共同开拓LNG产业链市场。

化工行业产品价格走势

• 能源类：原油（WTI）、布伦特、天然气、动力煤、石脑油、煤焦油、MTBE等价格波动。
• 基础化学品：乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇、甲醛、醋酸、醋酸丁酯、丙烯酸、丙烯酸丁酯、苯酚、丙酮、苯、甲苯、二甲苯等价格变化。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI、TDI、DMF、硬泡聚醚、环氧丙烷等价格波动。
• 钛产业：钛白粉、钛精矿价格相对稳定。
• 磷化工产业：磷矿石、黄磷、磷酸、三聚磷酸钠价格变化。
• 氯碱产业：PVC、烧碱、轻质纯碱、电石价格波动。
• 氟化工：萤石、二氯甲烷、无水氢氟酸、制冷剂、聚四氟乙烯、氟化铝、冰晶石价格变化。
• 化纤产业：PX、乙二醇、PTA、BDO、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶、棉花、粘胶短纤、粘胶长丝、己二酸、己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY、氨纶价格波动。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯、ABS、PS、天然橡胶、丁苯橡胶、BOPP、炭黑价格变化。
• 农化产业：尿素、氯化铵、硝酸铵、磷酸二铵、钾肥、复合肥、草甘膦、甘氨酸、麦草畏价格波动。
• 锂电池材料：碳酸锂、电解液、溶剂DMC、六氟磷酸锂、隔膜价格变化。
• 维生素：维生素A、E、B1、B3、B5、K3、固体蛋氨酸价格波动。

本周重点推荐金股组合

结论

整体来看，化工行业在油价震荡背景下，部分子行业和个股表现优于大盘，尤其是受益于供给侧收缩和环保政策的龙头公司。随着中国经济稳定增长和政策支持，化工行业仍有较大的发展空间。建议关注优质龙头、高成长潜力公司及受益于政策导向的细分领域，如电子化学品、新材料和半导体材料等。