20250221-宝城期货-原油周报_偏空氛围主导_原油震荡下行_19页_1mb

原油周报总结

根据2025年2月21日的原油周报，国际原油价格呈现震荡偏弱走势，主要受多重偏空因素主导。这些因素包括全球贸易摩擦加剧、美联储降息预期减弱，导致宏观环境转向负面氛围。同时，美俄两国元首通话及代表团会谈预期，可能缓解俄乌冲突烈度，削弱地缘优势，减少供应风险溢价。

需求方面，北半球原油需求旺季结束，炼厂开工率回落，消费后劲不足，商业库存压力凸显。季节性规律显示，未来两个月北美库存将转入累库周期，预计库存增长对油价形成持续负面影响。2024年全球原油需求增速放缓，发达经济体能源转型和新兴市场增长有限，进一步限制需求扩张。

供应端，OPEC+减产政策趋于结束，产量恢复及美国页岩油产量回升将推动市场供应增加。2025年全球原油供应预计增长约130万桶/日， OPEC+和美国增量为主要来源。OPEC成员国产量数据表明，多数国家已转向增产，短期供应宽松预期增强。

地缘政治方面，中东巴以冲突暂停火，美伊冲突未实质性恶化，地缘价值尚未凸显。但美俄和谈在即，预期内地缘预期下降，可能对油价产生偏空影响。整体上，国际原油期货净多头持仓减少，反映市场做多力量减弱。

预计后市原油价格将继续受累库压力和供应增加主导，呈现震荡偏弱趋势，需求端的疲软限制潜在回升空间。（总结字数：492）