20180709-东方财富证券-商贸零售行业周报_豫园股份完成重组过户_未来继续多元发展_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本报告为东方财富证券发布的商贸零售行业周报，内容涵盖行业整体表现、重点公司动态、市场趋势分析及投资建议。报告指出，上周东财商贸零售行业整体下跌3.13%，表现弱于上证指数和沪深300指数。行业内部各子行业也普遍下跌，线上与线下融合成为关注重点。豫园股份作为重点公司之一，已完成对复星地产的重组过户，未来将在复星集团“快乐”版块中发挥重要作用，其多元业务表现良好，尤其在黄金零售和度假村业务方面具有较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周东财商贸零售行业下跌 3.13%，跑输上证指数和沪深300指数。
• 2018年以来，商贸零售行业整体表现疲软，各子行业均出现不同程度的下跌，其中百货、超市、贸易等子行业跌幅较大。
• 行业市盈率（TTM）为 19.73倍，低于最近五年平均水平，整体估值偏低。

2. 豫园股份动态

• 完成重组过户：7月4日，豫园股份通过发行股份购买复星地产，正式完成过户。
• 多元业务发展良好：
  • 黄金业务：门店数已达1959家，持续扩张并关闭不达标的门店，线上业务收入同比增长显著。
  • 度假村业务：日本度假村改造完成并运营，处于供不应求状态，毛利率高达 80%。
• 与复星集团协同：豫园股份将与复星集团其他板块联动，特别是在招商运营、大数据支持方面，未来还将开发复星注入的地产项目，成为新的收入来源。

3. 行业动态

• 北京写字楼市场回暖：租金上调，优质零售物业进入市场，推动一线城市零售版图扩张。
• 新零售推动品牌价值增长：2018年全球零售品牌价值增长 35%，京东、阿里巴巴成为增长主力。
• 电商物流助力下沉市场：京东物流与联合利华等品牌合作，加速乡镇及偏远地区市场拓展。
• 零售云与O2O升级：苏宁、人人乐等企业通过新零售模式提升服务和运营效率。
• 重点企业动态：
  • 红旗连锁：预计2018年上半年净利润同比增长 35%~58%。
  • 天虹商场：租赁长沙世景国际广场五层商业裙楼，用于建设购物中心。
  • 王府井首航超市：计划在河北燕郊开设首店，拓展区域市场。

关键信息

重点公司表现

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期：可能影响企业整体运营效率与盈利能力。
• 宏观经济发展不及预期：可能对零售行业整体需求造成压力。

投资建议

• 建议关注豫园股份（600655），因其多元业务发展良好，线上线下融合进展顺利，且在复星集团“快乐”版块中占据重要地位。

行业展望

• 随着新零售模式的不断深化，行业整体表现有望逐步改善。
• 重点企业通过线上线下融合、品牌升级、渠道下沉等方式提升竞争力。
• 品牌价值提升和电商物流发展是行业未来增长的重要驱动力。

总结

整体来看，2018年商贸零售行业面临一定压力，但部分企业通过多元业务布局、线上线下融合及品牌升级等策略实现稳步增长。豫园股份作为行业代表，其重组完成与业务拓展为未来发展奠定良好基础，值得重点关注。同时，行业估值处于低位，具备一定的投资价值。投资者需关注线上线下融合进度与宏观经济走势，以判断行业未来的投资机会。