20201109-兴业证券-化工行业周报_十四五规划建议发布_10月PMI公布_MDI外盘价格上涨_有机硅_CCMP涨价_39页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的《基础化工行业周报》，分析了2020年11月初化工行业的市场动态、价格走势及未来趋势。报告指出，中国化工品价格指数（CCPI）持续上涨，化工行业景气度逐步修复，同时提到“十四五”规划对化工行业的影响，以及MDI、有机硅、CCMP等关键产品价格的变化。

主要观点

化工品价格指数（CCPI）

• 本周CCPI上涨0.5%，较上月同期上涨5.8%，年内跌幅收窄至1.7%。
• 相比去年同期，CCPI下跌2.5%。
• 化工品价格指数已进入底部区域向上修复通道，预计未来价格将逐步回升。

产品价格波动

涨幅较大的产品：

• 环氧树脂(E51,华东)：24%
• 聚合MDI(进口外盘)：20%
• 顺酐(华东)：19%
• 己二酸(华东)：18%
• 盐酸(长三角)：14%

跌幅较大的产品：

• DMF(华东)：-29%
• 软泡聚醚(华东)：-19%
• 环氧丙烷(华东)：-17%
• 碳酸二甲酯DMC(华东)：-12%
• TDI(华东)：-12%

MDI市场

• 本周聚合MDI(进口外盘)价格上涨20.0%至3000美元/吨。
• 全球MDI供给紧张，因多个工厂检修和不可抗力事件，导致价格持续上涨。
• 重点推荐万华化学，因其在MDI领域具有领先地位。

有机硅市场

• 海外高温胶需求旺盛，推动有机硅单体价格上涨。
• 本周多家有机硅企业上调报价，如山东鲁西和内蒙恒业，DMC价格分别上涨至22600元/吨和23000元/吨。
• 有机硅价格/价差处于历史底部区域，行业盈利水平有望修复。

CCMP市场

• 上游原材料价格上涨，支撑CCMP价格。
• 周内CCMP市场价格上涨6.7%至8万元/吨。
• 唐山瑞拓上调CCMP价格98%。

化纤市场

• 纺织品下游需求逐步修复，涤纶长丝工厂产销放量。
• 涤纶长丝价格/价差处于历史底部区域，盈利水平偏低。
• 未来需求继续修复，有望带动价格进一步上涨。
• 重点关注桐昆股份。

农药市场

• 农药产品格局分化，重点关注菊酯、创新药、草铵膦等。
• EAP通过麦草畏关键登记，先正达集团拟成为扬农化工控股股东，有望加速公司成长。
• 重点推荐扬农化工。

新能源与新材料

• 政策推动新能源领域新材料需求增长，包括光伏胶膜、动力电池电解液、正极材料等。
• 光伏装机增长和组件成本降低将带动新材料需求。
• 欧洲碳排放规定推动电动车销量增长，带动催化材料需求。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。
• 国际油价大幅下跌的风险。
• 环保落实不力的风险。

关键信息

重点公司推荐

三大趋势展望

1. 强者恒强：行业集中度提升，头部企业将受益。
2. 以史鉴今：全球宽松政策下，化工行业需求修复将带动增长。
3. 进口替代：贸易不确定性增加，国内关键材料有望迎来国产替代机遇。

长期布局主线

• 产业格局重塑：一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业。
• 需求偏刚性：农化产业，农药产品赛道分化。
• 化工新材料：成长空间广，政策助力进口替代。
• 周期底部向上：轮胎、氨纶等子行业盈利有望改善。

结论

化工行业整体进入底部区域向上修复通道，未来价格趋势向好。建议继续加仓化工行业龙头公司，重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、金禾实业等公司。政策与市场环境的改善将为行业带来新的发展机遇。