20221203-中航证券-新平衡中波动向上_建议关注_通电机__7页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境与经济复苏趋势，指出市场已将疫情对经济的影响计入预期，形成新的平衡。随着经济修复速度加快，市场呈现上行趋势，建议投资者关注“通电机”相关行业，即通信、电力设备和计算机行业，因其在11月表现较弱，未来上涨弹性较大。

主要观点

• 市场趋势：市场整体震荡上行，大盘价值股表现优于成长股，低市盈率指数强于高市盈率指数。金融、消费风格表现较好，而成长股则因流动性改善，未来弹性可期。
• 经济复苏：当前经济复苏斜率较缓但具备韧性，未来修复速度有望加快。基建方面，水泥发运率同比降幅收窄，表现稳健。地产行业在政策支持下有望迎来反转，融资端企稳将带动信用复苏与销售回暖。
• 疫情影响：疫情防控手段对经济活动的影响逐步减轻，各地将更加精准判定风险区域，避免过度封控。
• 行业机会：数字经济作为新的经济增长点，通信、电力设备、计算机等行业的估值处于低位，具备较大的上涨潜力。

关键信息

市场表现

• 本周各大宽基指数普遍上涨，上证指数、深证成指、沪深300等分别上涨1.76%、2.89%、2.52%等。
• 消费风格表现较好，涨幅达4.67%，而周期风格表现较弱，下跌1.57%。
• 申万一级行业中，除煤炭下跌0.44%外，其余行业均上涨，社会服务、食品饮料、美容护理涨幅居前。
• 市场情绪回暖，日均成交额增加至9165.52亿元，北向资金连续第四周净流入，金额达265.07亿元。

政策支持

• 地产行业获得“第三支箭”政策支持，证监会调整优化5项措施，恢复涉房上市公司股权再融资。
• 稳增长政策持续发力，信贷、债券及股权层面的利好政策逐步落地，有助于地产融资端企稳。
• 数字经济受新一轮信息技术创新及新型基础设施投资推动，成为新的增长点。

流动性变化

• 美国10月PCE数据回落，验证通胀见顶，美联储加息有望放缓，紧缩性货币政策对流动性的压制减轻。
• 人民币汇率回升，美元指数走弱，对成长股形成利好，其上涨弹性较大。

投资建议

• 短期波动：市场可能短期内波动，但疫情扰动已计入预期，未来上行趋势较为确定。
• 关注“通电机”：建议关注通信、电力设备、计算机行业相关企业，因其估值较低，未来有望加速反弹。
• 投资评级：
  • 公司评级：
    • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
    • 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
    • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
  • 行业评级：
    • 增持：行业增长高于沪深300指数。
    • 中性：行业增长与沪深300指数持平。
    • 减持：行业增长低于沪深300指数。

风险提示

• 国内政策推行不及预期。
• 海外流动性收紧超预期。

研究团队介绍

中航证券策略团队从大类资产配置角度出发，提供基于买方思维的A股策略研究，涵盖量化、固收、商品、外汇等多个方向。

联系信息

• 分析师：
  • 董忠云：SAC执业证书 S0640515120001，联系电话：010-59562478，邮箱：dongzy@avicsec.com
  • 王茹丹：SAC执业证书 S0640522090001，联系电话：010-59219560，邮箱：wangrd@avicsec.com
  • 王玉茜：SAC执业证书 S0640122040025，邮箱：wangyx@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

免责声明

本报告由中航证券有限公司制作，仅供参考，不构成投资建议。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。