20230307-东吴证券-每日一基_博时新收益A——_股债兼修_穿越牛熊_绝对收益突出_择时能力优异_机构认可__13页_606kb

博时新收益A（002095.OF）总结

核心内容

博时新收益A（002095.OF）是一只由资深基金经理过钧管理的权益型基金，具备股债兼修、穿越牛熊、绝对收益突出、择时能力优异等特点。该基金在长期表现中展现出稳健的收益能力和风险控制能力，尤其在市场波动中表现优异，吸引了机构投资者的广泛认可。

主要观点

• 基金经理背景：过钧拥有21年证券从业经验和17年公募基金管理经验，现任博时基金首席基金经理，管理规模达77.35亿元。
• 投资风格：基金经理注重风险与收益的平衡，偏好低估值、高成长且具备分红能力的上市公司，同时具备较强的择时能力和资产配置能力。
• 资产配置策略：基金采用灵活配置策略，股票仓位随市场波动调整，注重均值回归，倾向于在市场极值时进行组合优化，以保障超额收益。
• 行业配置：基金重仓中游制造板块，近年偏好机械设备、银行等行业，同时对其他行业进行轮动配置。
• 收益表现：基金近五年年化收益率为18.4%，夏普率为0.99，显著高于沪深300和中证500指数。基金净值平稳上升，回撤控制良好。
• 产品特点：基金具备绝对收益能力，穿越牛熊周期，长期持有表现优异，持有三年正收益比例达100%。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：过钧
• 从业年限：21年
• 管理经验：17年
• 管理规模：77.35亿元
• 教育背景：工商管理硕士，CFA认证
• 职业经历：
  • 1995-1996：上海工艺品进出口公司，外销员
  • 1996-1997：德国德累斯顿银行上海分行，信贷员
  • 1997-1998：美国Lowes食品有限公司，财务分析员
  • 1999-2000：美国通用电气公司，风险分析员
  • 2001-2005.08：华夏基金，债券研究员、基金经理助理、基金经理
  • 2005.08-至今：博时基金，首席基金经理、固定收益部副总经理、董事总经理

投资特色

• 股债兼修：基金经理在固收领域有深厚积累，擅长大类资产配置。
• 择时能力突出：在市场波动中能够灵活调整股票仓位，实现较好的回撤控制。
• 注重估值与成长性：偏好低估值、高成长且有分红能力的股票。
• 团队协作：积极吸纳新生力量，拓展投资能力圈。

产品分析

• 净值与回撤：基金净值平稳上升，滚动一年最大回撤为24.72%。
• 短期表现：今年以来收益率为3.81%，近六个月收益率为-6.26%，近一年收益率为-4.41%。
• 长期表现：近五年年化收益率为18.4%，夏普率为0.99，表现优于多数市场指数。
• 持有收益：持有三年正收益比例达100%，持有两年正收益比例为100%，持有一年正收益比例为85.69%。

资产配置

• 股票仓位：股票占比逐期升高，从21Q1的65.7%增长至22Q4的88.7%。
• 重仓股留存率：前十大重仓股留存率平均为70%，持仓集中度稳定。
• 重仓股：紫金矿业、杭州银行、新莱应材、成都银行等股票连续重仓四季度。
• 行业配置：行业配置集中，主要集中在中游制造、消费、金融板块。

归因分析

• 风格暴露：基金偏好中小盘成长股，风格暴露偏向大盘价值转向中小盘成长。
• 收益来源：收益主要来源于选股收益，70.59%的行业获得超额收益。
• 收益归因：超额收益主要集中在汽车、机械设备、银行等行业，配置收益和交易收益也有一定贡献。

产品端分析

• 基金规模：近期上升至8亿元左右。
• 投资者结构：长期以机构投资者为主，持有比例较高。
• 公司自购：近期公司自购金额提升至297万元，显示对公司长期表现的信心。
• 买入持有分析：持有三年正收益比例为100%，持有两年正收益比例为100%，持有一年正收益比例为85.69%。

风险提示

• 市场变化风险：未来市场可能发生重大变化，历史表现不能完全预测未来。
• 模型假设风险：持仓分析基于基金季报，实际持仓可能发生变化。
• 投资风险：本报告不构成任何投资建议，仅作为研究参考。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

结论

博时新收益A（002095.OF）是一只具备良好长期表现和风险控制能力的基金，适合追求稳定收益、穿越市场周期的投资者。基金经理过钧凭借丰富的经验和稳健的投资策略，为基金带来了持续的超额收益。