20210407-中国银河-每日晨报_10页_672kb

每日晨报总结（2021年4月7日）

核心内容概览

2021年4月7日的每日晨报主要围绕宏观经济、钢铁行业、环保产业、房地产市场、军工板块以及个股分析（如九阳股份、鸿路钢构）等方面展开。整体来看，市场在政策导向和行业复苏的双重驱动下呈现出积极态势，但同时也面临一定的风险。

主要观点

宏观经济

• 全球经济复苏：IMF上调全球经济增长预期，美国经济预计快速复苏，明年将恢复充分就业。
• 中国经济发展：1季度中国经济保持高增长，但房地产投资与消费增长出现分化，市场对房地产拐点仍存在分歧。
• 货币政策：央行货币政策趋于宽松，市场资金流动性有所改善，但金融周期收缩仍需观察。
• 全球通胀与加息：全球通胀仍温和，新兴市场国家如俄罗斯、巴西、土耳其已开始加息，印度和菲律宾可能跟进。
• 美债收益率：美债收益率上行对风险资产形成压力，但若美联储态度转变，市场或将更加谨慎。
• 黄金与铜价：通胀预期上升利好黄金，铜价受美国基建计划和中国生产高位支撑。
• 原油价格：受需求和供给不确定性影响，价格可能大幅震荡。

钢铁行业

• 碳中和政策推动：钢铁行业积极响应“双碳”目标，推动绿色转型。
• 短流程炼钢优势：尽管成本较高，但铁矿石价格高位和废钢比例提升将使短流程炼钢更具竞争力。
• 特钢企业受益：国产替代和产品升级将为特钢企业带来利好。
• 推荐标的：中信特钢、宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢。

环保产业

• 碳中和与绿色发展：环保行业在政策推动下将重回高增长阶段。
• MRV体系：作为碳交易市场基础，MRV体系对数据透明度和市场运行至关重要。
• 碳交易市场：碳交易机制将促进垃圾焚烧、环境修复等细分领域发展。
• CCUS技术：作为减排重要手段，CCUS技术在未来碳中和进程中将发挥关键作用。
• 森林碳汇：森林资源在碳中和中扮演重要角色，中国森林资源增长显著。
• 推荐标的：瀚蓝环境（600323）、绿茵生态（002887）、高能环境（603588）。

房地产市场

• 销售热度维持高位：3月30城新房销售面积同比增速达89.89%，环比增速88.55%，主要受去年低基数影响。
• 行业进入管理红利时代：头部房企表现稳健，物管公司普遍实现高增长。
• 估值处于低位：房地产行业PE（TTM）为7.9X，PB为1.1X，未来修复空间较大。
• 投资建议：关注万科A、保利地产、中南建设、招商积余、我爱我家等优质企业。

军工板块

• 行业高景气度延续：军工行业2020年净利润增速中值为34.8%，行业景气度持续。
• 政策支持转化：国防科技成果转化政策即将落地，推动“军转民”进程。
• 国有资本加持：军工行业将受益于国有资本的持续投入，形成“百花齐放”局面。
• 国企改革加速：中国普天拟并入中电科，军工集团合并重组趋势明显。
• 投资建议：推荐新雷能、七一二、航天发展、火炬电子等高成长资产，以及中航电测、大立科技等低估值成长股。

关键信息

重点推荐标的

• 钢铁行业：中信特钢、宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢
• 环保行业：瀚蓝环境（600323）、绿茵生态（002887）、高能环境（603588）
• 房地产行业：万科A、保利地产、中南建设、招商积余、我爱我家
• 军工行业：新雷能、七一二、航天发展、火炬电子、中国卫星、康拓红外

风险提示

• 宏观层面：新冠疫情再暴发、疫苗失效、金融政策过于谨慎
• 行业层面：房地产销售超预期下行、政策调控不确定性、环保行业治理需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、军工改革不及预期

个股分析

九阳股份（002242）

• 业绩表现：2020年营收增长20.02%，净利润增长14.07%
• 产品结构优化：豆浆机、破壁机、面条机、榨汁机等产品占据市场第一，其他品类位列前三
• 外销高增：境外收入同比增长79.88%，与SharkNinja合作深化
• 盈利能力小幅下滑：销售毛利率下降0.47PCT，净利率上升0.74PCT
• 激励计划：2021年股票期权激励计划，设定营收与净利增长目标
• 投资建议：预计2021/2022年归母净利润为10.76/12.04亿元，维持“推荐”评级

鸿路钢构（002541）

• 业绩表现：2020年营收增长25.07%，净利润增长42.92%
• 钢结构业务增长：钢结构件业务增长27.20%，新签订单增长16.24%
• 产能释放：年产能约320万吨，产量同比增长34.36%
• 智能化改造：引进自动化设备，提升生产效率
• 投资建议：预计2021/2022年EPS分别为2.02/2.62元/股，维持“推荐”评级

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

本报告由银河证券提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因客户使用本报告而产生的任何责任。客户应独立判断，自行承担风险。

联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤臻 010-80928023 gengyouyou@ChinaStock.com.cn
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn