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沥青期货早报总结（2026年7月31日）

一、核心内容概述

本报告分析了2026年7月31日沥青期货市场的基本面、供需情况、价格走势及市场预期，为投资者提供市场参考信息。

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二、供给端分析

• 国内沥青产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 样本企业产能利用率：本周为21.2128%，环比上升0.779个百分点。
• 样本企业产量：本周为35.4万吨，环比上升3.81%。
• 样本企业出货量：本周为17.72万吨，环比上升16.35%。
• 检修损失量预估：本周为133.9万吨，环比减少6.68%。
• 下周供应预期：炼厂排产将有所增加，供应压力将进一步上升。

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三、需求端分析

• 重交沥青开工率：21.3%，环比上升0.04%，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：11%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：8.8879%，环比上升0.08%，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：24%，环比上升0.5%，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：26.5%，环比持平。
• 总体需求：当前需求仍低于历史平均水平，旺季刺激下需求恢复不及预期。

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四、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-320.26元/吨，环比上升463.24%。
• 延迟焦化沥青价差：周度价差为-380.8314元/吨，环比下降43.65%。
• 成本支撑：原油走强，短期内支撑沥青成本端。

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五、库存情况

• 社会库存：71.3万吨，环比上升0.71%。
• 厂内库存：74.6万吨，环比上升3.61%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续累库，港口库存保持稳定。

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六、期货市场走势

• 09合约期价：收于MA20上方，呈震荡走势。
• 基差情况：山东现货价为4325元/吨，09合约基差为160元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：净空，空头增加，显示市场偏空情绪。
• 预期区间：沥青2609合约预计在4107-4223元/吨之间震荡。

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七、主要逻辑与风险点

主要逻辑

1. 成本端主导：原油价格波动是当前沥青市场的主要影响因素。
2. 供需错配：当前供应压力增加，但需求仍低于历史平均水平。
3. 政策预期：基建投资加码可能对需求形成一定支撑。
4. 库存因素：社会和厂内库存持续累库，对价格形成压力。

主要风险点

1. 原油价格回落：若原油价格大幅下跌，将削弱成本支撑。
2. 终端需求不及预期：旺季需求恢复可能不达预期，进一步拖累市场。
3. 炼厂开工超预期：若炼厂开工率超预期上升，可能加剧供应压力。

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八、市场观点

• 总体判断：市场偏多，但需警惕原油价格回落及需求不及预期的风险。
• 利多因素：
  • 原油反弹支撑
  • 基建投资加码
  • 冬储需求启动
  • 库存处于低位
• 利空因素：
  • 原油下跌拖累
  • 需求淡季
  • 供应压力增大
  • 环保限产影响

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九、图表与数据来源

• 行情概览：包含各期货合约价格、基差、库存及开工率数据。
• 价差分析：涉及沥青与原油、燃料油的比价走势，以及不同合约之间的价差变化。
• 库存分析：包括社会库存、厂内库存、港口库存及库存存货比。
• 进出口情况：沥青出口与进口走势，以及韩国进口价差。
• 需求端分析：涵盖石油焦产量、表观消费量、下游开工情况及机械需求走势。
• 供需平衡表：反映市场整体供需状况。

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十、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开数据和研究分析，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资者应独立判断，谨慎操作。