20250826-开源证券-天下秀-600556.SH-公司信息更新报告_业绩短期波动_AI+出海_驱动长期成长_4页_882kb

天下秀（600556.SH）公司信息更新报告总结

核心观点

开源证券维持天秀传媒/广告营销公司“买入”评级，看好其AI技术和出海业务驱动长期成长，但2025年上半年业绩短期波动，同比下滑。预计公司2025-2027年营业收入分别为38.0亿、40.4亿、42.5亿元，归母净利润0.8/1.0/1.2亿元，当前股价对应PS分别为2.6/2.4/2.3倍。

主要内容回顾

业绩概况与盈利预测

• 2025H1 营业收入同比下降8%，归母净利润同比下降19.3%，主要受市场环境影响及业务规模减少。

• 盈利预测调整：基于调整后的预测，2025年EPS上升，但同比增速放缓；2026-2027年逐步恢复增长，净利润率和毛利率有望提升。

核心业务发展

1. 红人营销平台（WEIQ）

   • 累计注册商家客户21.9万，同比增长1.1万，红人账户达354.5万，职业化红人占比持续提高。

   • 平台聚焦腰尾部红人，占创作者收入85.4%，2025H1推出AI版本提升红人资源匹配效率，降低客户投放成本。

2. AI技术与创新业务

   • 运用AI大模型智能化营销管理，实现跨平台资源整合，并推出“虹宇宙”3D内容平台及“灵感岛”内容创作工具，拓展红人经济边界。

   • 积极开拓海外市场，已布局东京等地，服务多品类客户覆盖TikTok等主流社交平台。

风险提示

• 数据安全风险、应收账款损失风险、核心人才流失风险等。

财务数据分析（摘选）

• 毛利率与净利率：2025年毛利率预计19.1%，净利率2.1%，较2024年有所提升。

• 估值指标：当前PS仍保持在2.4倍左右，处于合理估值区间。

结论

天下秀短期受市场环境拖累业绩，但通过AI赋能与“出海”拓宽成长空间，中长期增长潜力较大，维持“买入”建议。