轻工制造行业月报：建议关注造纸板块春季反弹行情-20180205-川财证券-15页-1mb

造纸板块春季反弹行情分析总结

核心内容概览

本报告为2018年2月5日发布的轻工制造行业月报，重点分析了造纸板块及轻工制造行业整体的市场表现、价格走势、政策变化和公司动态。报告指出，造纸板块在1月表现出较强反弹，而家用轻工和包装印刷板块则表现较弱。同时，行业集中度提升、原材料价格波动、环保政策收紧等是影响板块走势的关键因素。

主要观点

造纸板块

• 市场表现：1月造纸板块上涨6.02%，涨幅领先于轻工制造板块整体表现。
• 价格走势：1月底，瓦楞纸价格环比下滑5.49%，箱板纸价格环比下滑4.95%，白板纸价格维持稳定，白卡纸、铜版纸、双胶纸价格均有所下跌。
• 政策影响：2018年废纸进口政策明确，进口配额向龙头企业集中，有助于提升行业集中度和理性发展。
• 未来预期：节后文化纸价格有望上涨，铜版纸和双胶纸因补货和教材需求，存在涨价动力。建议关注龙头企业如晨鸣纸业、山鹰纸业。

包装印刷板块

• 市场表现：1月包装印刷板块下跌1.95%，整体表现不佳。
• 行业挑战：受原材料价格上涨影响，行业利润空间被压缩，基本面改善仍需时间。
• 龙头优势：行业龙头凭借较强议价能力和产品附加值，盈利能力相对稳定。建议关注裕同科技、合兴包装等具备转型能力的企业。

家用轻工板块

• 市场表现：1月家用轻工板块下跌0.95%，整体表现弱于大盘。
• 行业前景：在消费升级背景下，定制家居行业渗透率提升，具备穿越地产周期的能力。建议关注索菲亚、欧派家居、金牌橱柜等企业。
• 政策影响：部分城市加强房地产调控，对家居行业有一定影响，但整体市场空间仍较大。

关键信息

原材料价格

• 国废价格环比上涨8.10%，美废8#价格环比上涨2.56%。

纸张价格

• 瓦楞纸、箱板纸价格环比下滑，白板纸价格稳定，白卡纸、铜版纸、双胶纸价格略有下跌。

公司动态

• 晨鸣纸业：2017年净利润预计为36亿至39亿元，同比增长74.42%至88.95%。
• 索菲亚：其全资子公司参股的奥飞数据于1月19日上市。
• 多家公司发布涨价函：包括晨鸣纸业、华泰纸业等，纸价有望节后上涨。
• 环保政策：环保部发布多项废纸进口许可名单，显示政策对行业规范和集中度提升的支持。

行业资讯

• 2018年废纸进口政策明确，进口配额向龙头企业倾斜，有助于行业供给侧改革。
• 新疆恒安纸业投资6亿元建设造纸基地，填补行业空白。
• 南京工业大学研发可重复用纸张技术，具有环保和成本优势。
• 印尼包装行业预计2018年销售额增长9%，包装需求回暖。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速低于预期，可能影响居民消费及行业需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能对造纸行业供需造成影响。
• 经营管理风险：企业运营中存在不可预期的管理风险。

评级信息

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

总结

综上，造纸板块在1月表现出较强的反弹趋势，预计节后文化纸价格将有所上涨。行业集中度提升、环保政策趋严、原材料价格波动是主要影响因素。包装印刷板块仍受成本压力影响，但龙头企业具备一定的盈利稳定性。家用轻工板块在消费升级背景下仍有增长空间，建议关注定制家居和相关上游企业。整体行业在政策和市场需求推动下，有望迎来阶段性行情，但需警惕宏观经济和原材料价格波动带来的风险。