20260724-创元期货-黑色金属钢材周度报告_淡季需求承压_钢价成本震荡_26页_1mb

钢材市场周度总结：淡季需求承压，钢价成本震荡

核心内容概述

本周钢材市场呈现震荡下行趋势，螺纹钢与热卷期货合约均出现下跌，价格回归至成本线附近。供应端成材产量有所回升，但铁水产量持续下降，高炉端仍在减产。库存端由去库转为累库，螺纹钢库存压力明显回升。需求端整体偏弱，尤其建筑需求受地产数据拖累，而制造端表现分化，部分出口和订单支撑板材价格。原料端焦炭提降带来成本压力，废钢到货修复未能有效支撑钢价。出口窗口偏窄，海外热卷价格多数下调，对国内钢价支撑有限。

主要观点

1. 期货价格震荡下行

• 螺纹钢2610合约周度下跌1.16%（-36），周五收于3076元/吨，螺纹基差-66。
• 热卷2610合约周度下跌0.87%（-29），周五收于3289元/吨，热卷基差11。
• 卷螺差维持在213元/吨，显示螺纹钢相对热卷偏弱。

2. 现货价格承压

• 杭州贵池螺纹钢价格3010元/吨（周-40），上海热卷价格3300元/吨（周-30）。
• 钢厂利润回落，高炉利润-32元/吨、谷电利润-1元/吨、平电利润-130元/吨。

3. 供应端：产量回升，减产验证放缓

• 五大材产量回升至837.43万吨，环比增加11.61万吨。
• 铁水产量降至237.70万吨，环比减少1.51万吨，显示高炉端减产仍在进行。
• 唐山限产传闻推动部分钢企检修或控产，短期供应扰动有所升温。

4. 库存端：由去库转为累库

• 五大材总库存升至1629.41万吨，环比增加13.35万吨，显示库存累积。
• 螺纹钢社库增加6.26万吨，厂库小幅下降1.04万吨，库存压力回升。
• 热卷社库增加0.39万吨，厂库增加2.39万吨，库存压力持续。

5. 需求端：表需走弱，外需支撑有限

• 五大材表观需求824.08万吨，环比减少19.60万吨（-2.3%）。
• 建筑需求持续低迷，地产投资、新开工与销售仍为负增长。
• 制造端表现分化，汽车与家电零售偏弱，冷卷-热卷价差扩大至480元/吨。
• 工程机械与造船订单对板材有一定支撑，但难以扭转短期疲软趋势。

6. 原料端：成本支撑减弱

• 焦炭提降导致成本压力增加，钢厂利润承压。
• 废钢到货MA5回升，但库存总量基本持平，成本支撑边际减弱。

7. 出口端：窗口偏窄，海外价格走弱

• 海外热卷价格多数下调，南美、日本、印度及美国中西部热卷价格下跌。
• 中东进口热卷价格上涨，但整体出口窗口仍偏窄。
• BSI指数回落，运费未形成明显支撑。

关键信息

• 价格表现：螺纹钢期货价格周度下跌1.16%，热卷期货价格周度下跌0.87%。
• 库存变化：五大材总库存由去库转为累库，螺纹钢社库回升，热卷库存增加。
• 供应变化：五大材产量回升，但铁水持续下降，高炉减产仍在进行。
• 需求表现：建筑需求持续低迷，制造端结构性支撑有限。
• 成本与利润：焦炭提降导致成本支撑减弱，钢厂利润再度回落。
• 出口情况：海外热卷价格多数下调，出口窗口偏窄。
• 风险提示：减产力度不及预期、淡季需求继续走弱、原料负反馈扩大、海外价格或运费波动。

预期与展望

预计下周钢价将继续围绕成本线震荡运行，关键因素包括：

• 唐山阶段性限产影响量及铁水降幅。
• 成材产量与五大材库存累积速度。
• 现货成交情况与投机情绪变化。
• 海外价格走势及出口窗口变化。

风险提示

• 减产力度不及预期。
• 淡季需求继续走弱。
• 原料负反馈扩大。
• 海外价格或运费波动。

创元研究团队

• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎、张俊治
• 其他组别：创元宏观金融组、创元能源化工组、创元农副产品组、创元有色金属组

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