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氧化铝在产产能增长，沪铝或震荡运行

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，内容主要围绕2026年7月中国及全球铝行业供需、库存、价格走势及未来市场展望展开。报告指出，氧化铝在产产能环比小幅上升，电解铝产能持续增长但受限，沪铝库存下降但处于近年来高位，LME铝库存维持在极低水平。整体来看，铝价预计以震荡运行为主，套利机会有限，期权合约建议观望。

主要观点

1. 宏观经济环境

• CPI数据：2026年7月全国居民消费价格同比上涨0.5%，其中非食品价格涨幅较大，达0.9%。
• PPI数据：7月全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%；购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。
• 趋势分析：1—7月平均，CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨1.8%。整体通胀压力较小，工业品价格维持温和上涨。

2. 产能与开工率

• 氧化铝产能：截至2026年7月，国内氧化铝在产产能为9,575万吨，总产能为12,072万吨，开工率为79.32%，处于近5年较低水平。
• 电解铝产能：电解铝在产产能为4,548.1万吨，总产能为4,576.2万吨，开工率为99.39%，处于近5年较高水平。
• 产能趋势：氧化铝产能增长有限，而电解铝产能虽有增长但面临瓶颈。

3. 库存情况

• 沪铝库存：截至2026年8月14日，上海期货交易所电解铝库存为422,097吨，较上周下降13,642吨，但库存水平仍处于近年来高位。
• LME铝库存：LME铝库存为248,300吨，较上一交易日下降1,700吨，注销仓单占比为1.53%，库存维持在极低水平。
• 隐性库存：国内隐性市场库存总计82.9万吨，较前一日减少3万吨，主要集中在无锡、佛山等地区。

关键信息

1. 价格走势

• 沪铝期货主力合约AL2609在2026年7月呈现冲高回落走势，价格范围在23810元/吨至24470元/吨之间。
• 价格波动幅度较小，市场情绪较为谨慎。

2. 供需分析

• 氧化铝产能增长缓慢，开工率仍低于平均水平。
• 电解铝产能接近饱和，开工率维持在近5年较高水平。
• 铝价受供需格局影响，预计以震荡为主，缺乏明确的上涨或下跌动力。

3. 市场建议

• 铝价或维持震荡趋势，短期内缺乏显著套利机会。
• 期权合约建议以观望为主，避免过度操作。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球市场产生影响，需密切关注。
• 经济数据变化：如CPI、PPI等数据波动可能影响市场预期。
• 铝供需变化：产能扩张、需求波动等因素可能对价格产生冲击。

投资者注意事项

• 本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，风险自负。

联系方式

报告发布信息

• 发布人：华龙期货投资咨询部
• 研究员：刘江
• 资格证号：期货从业资格证号：F0305841，投资咨询资格证号：Z0016251
• 联系方式：电话：0931-8894545，邮箱：451591573@qq.com
• 报告日期：2026年8月17日

免责声明

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