20260828-紫金天风-氧化铝周报_反转了吗_16页_15mb

报告摘要

氧化铝周报总结 2026/08/28

核心内容概述

本报告分析了2026年8月28日氧化铝市场的供需变化、价格走势及库存情况，整体呈现出供给端持续扩张、需求端趋于稳定、库存全面累积、价格承压的趋势。

主要观点

1. 矿端分析：短期价格难有回升

几内亚铝土矿CIF价格本周五为71.5美元/吨，周环比下降0.5美元/吨。
短期内受海运费波动影响，价格难以回到70美元/吨以下。
氧化铝厂商具备更强议价能力，矿价难有显著提升。

2. 供给端分析：产能持续攀升

氧化铝运行产能已达历史新高，截至本周四为9825万吨，周环比增加140万吨。
山西、广西等地有3家厂商复产，后续仍有复产预期。
重庆九龙万博计划于9月技改，预计增产100万吨，已开始准备工作。
2026年全年预计新增产能2970万吨，其中9月新增220万吨。

3. 需求端分析：铝厂投产高峰期已过

电解铝新增产能已进入尾声，8月无新投产能，9-10月山西兆丰铝电将投产11.4万吨。
非铝市场需求无明显增长，整体需求趋于稳定。
氧化铝厂商抗亏损能力增强，减产意愿降低，9-10月无减产动力。

4. 库存分析：全面累积阶段

结构化去库阶段结束，库存重新进入全面累积。
总库存截至本周四为599.1万吨，周环比增加9万吨。
厂内库存周环比**+1.3万吨**，电解铝厂原料库存周环比**+3.1万吨**。
库存累积周期已持续7周，厂库累积周期已连续10周。

5. 市场展望：价格或进一步走低

周报指出，氧化铝已突破前低，推荐逢高偏空策略。
近月合约可能跌破整千位，反弹操作机会增加。
市场情绪偏空，三网报价跌幅或加快，现货价格持续承压。

关键信息汇总

短期趋势

矿价：几内亚CIF价格短期难回70美元/吨以下，矿端不再是主要矛盾。
产能：氧化铝运行产能持续攀升，9月新增220万吨，10月预计新增200万吨。
库存：总库存全面累积，7周内持续增长。
价格：氧化铝价格承压，短期或跌破前低。

长期趋势

2026年全年新增产能：预计2970万吨，其中9月、10月、11月分别新增220万吨、200万吨、120万吨。
新投产项目：
- 广西：东方希望预计9月投产100万吨，广投海亿4月投产100万吨。
- 重庆：九龙万博9月技改，预计增产100万吨。
- 内蒙古：东山铝业预计2026年新增34.5万吨产能。
- 山西：兆丰铝电预计9月投产11.4万吨。
海外现货：近期成交活跃，中东铝厂年底复产、巴西Alunorte供应扰动、价格起势是主要推动因素。

市场情绪

厂商抗亏损能力增强，9-10月无减产动力。
三网报价跌幅或加快，现货价格持续承压。
反弹操作机会显现，逢高偏空策略推荐。

总结

本报告指出，氧化铝市场短期内矿价承压，产能持续扩张，库存全面累积，价格或进一步走低。随着供给端的持续爬升和需求端的趋于稳定，市场结构性矛盾缓解，但价格下行压力仍存。海外现货活跃度上升，国内现货价格下跌，市场整体处于调整阶段。投资者应关注逢高偏空策略，并留意9-10月价格走势。