20160111-华融证券-水泥市场周报_价格进入僵持期_关注去产能政策的出台_20页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2016.01.04~2016.01.10）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格总体保持稳定，局部地区出现小幅下调。主要下跌区域包括江西上饶、九江，江苏南通、苏锡常，湖南永州及安徽淮南等地，价格下调幅度为5-20元/吨，无价格上涨区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为75.43%，较上周略有下降，省会城市库存为75.5%，下降0.33个百分点。

主要观点

全国水泥价格走势

• 价格趋势：全国水泥价格整体稳定，局部趋弱。
• 库存情况：全国水泥库存略有下降，但整体仍偏高。

区域价格详情

• 华东地区：水泥价格小幅下调，苏锡常、淮安、南通等地价格下调，部分企业暗降，预计后期价格将全面下调。
• 中南地区：整体偏弱运行，广东珠三角涨跌互现，湖南长沙以稳为主，湘南永州部分企业价格下调。
• 西南地区：价格平稳为主，四川成都因阴雨天气影响袋装市场，贵州贵阳部分企业库存较高，出现价格下调，云南因推涨失败，错峰计划推进困难。

行业及公司表现

• 中信水泥制造指数：本周上涨-12.8%，跑输大盘。
• 公司股价：多数公司股价下跌，如江西水泥、同力水泥、四川双马等，部分公司如青松建化略有上涨。
• 估值情况：行业PE为17.52倍，PB为1.71倍，均环比下降。

关键信息

投资策略

• 建议关注在去产能方面走在前列的东北区域相关标的。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧将制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对行业造成负面影响。

生产线投放情况

• 本周全国无新增熟料生产线。

附录信息

• 提供了主要省会城市水泥价格及库存变动趋势图表，如北京、天津、石家庄、太原、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。

图表目录

• 图表1：本周省会城市PO42.5散装水泥价格
• 图表2：PO42.5散装水泥全国均价走势
• 图表3：年初以来各省会城市PO42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：本周省会城市PO42.5散装水泥库存
• 图表5：PO42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表7：PO42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE
• 图表11：行业PB
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

其他信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：电话010-85556195，邮箱hezhongying@hrsec.com.cn
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