2018-改革开放四十周年系列研究汽车篇_从师夷长技到自主崛起_40页-3mb

改革开放四十周年系列研究——汽车篇总结

核心内容

2018年是改革开放40周年，也是中国汽车工业发展历程中的重要节点。这一年，发改委宣布汽车行业将分类实行过渡期开放，标志着我国实施三十多年的汽车合资企业外资股比限制即将结束，中国汽车工业正式迈入全面开放的新阶段。从无到有，从小到大，如今中国汽车工业正迈向由大到强的高质量发展阶段。

主要观点

1. 改革无止境，激荡四十年

• 早期汽车工业：1958~1978年，中国汽车工业以卡车制造为主，技术落后，产品单一。
• 计划经济体制内的改革：1978~1990年，通过合资企业引进国外技术，逐步建立轿车工业，推动了中国轿车工业的起步。
• 市场经济体制的建立：1990~2000年，汽车行业逐步向市场经济过渡，私人汽车消费逐步开放。
• 有条件开放与井喷式发展：2001~2010年，加入WTO后，汽车行业进入快速发展阶段，合资企业数量增加，国内汽车市场迅速扩大。
• 增速换挡与自主崛起：2011年至今，行业增速放缓，自主品牌逐步崛起，SUV成为自主崛起的重要推动力。

2. 合资车企完成了历史使命

• 合资企业的贡献：合资企业为国内汽车工业带来了先进的制造技术、管理经验及全球品牌认知，促进了国内汽车质量与产量的提升。
• 合资企业的局限性：合资企业无法帮助中国汽车工业实现由大变强，部分国有车企对合资的依赖性较强，早期民营车企的生存空间受到挤压。
• 合资企业退出：随着行业竞争加剧，部分合资企业因战略失误或技术不匹配而退出中国市场，如铃木、北京现代、神龙汽车等。

3. 自主乘用车成长之路多荆棘

• 早期自主品牌失败：如哈飞、夏利、奇瑞等，因缺乏核心技术、盲目高端化、模仿设计等问题导致品牌价值受损。
• 自主品牌转型：通过加强研发、产品迭代、品牌建设、并购扩张等方式，自主品牌逐步实现量价齐升，如吉利、长城、广汽等。
• SUV成为崛起关键：SUV车型凭借空间大、舒适性好等优势，成为自主品牌增长的重要推动力，2010年后SUV市场迎来爆发。

4. 中国特色的商用车发展之路

• 商用车自主发展：与乘用车不同，我国商用车行业在发展过程中，外资品牌难以立足，自主品牌占据主导地位。
• 重卡与客车结构变化：重卡市场趋向大排量，客车行业规模趋稳，结构不断优化。

5. 优质零部件企业全球扩张

• 合资企业培育零部件企业：合资企业的高标准促进了国内零部件企业的发展，如福耀玻璃、中鼎股份等。
• 零部件企业面临挑战：国内零部件企业在研发投入和高精尖技术方面仍落后于国际巨头，需进一步突破。

关键信息

• 行业数据：2017年中国汽车产量2902万辆，销量2888万辆，占全球汽车产销量比重超过30%。
• 政策变化：2018年取消新能源车外资股比限制，2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制。
• 投资建议：推荐关注吉利汽车、广汽集团、宇通客车、潍柴动力、中鼎股份、星宇股份、福耀玻璃、银轮股份等，部分企业被强烈推荐。
• 风险提示：汽车行业销量不及预期、原材料涨价、宏观经济放缓、贸易摩擦等因素可能影响行业盈利。

投资建议与推荐个股

风险提示

1. 销量不及预期：若销量不达预期，将影响主机厂盈利。
2. 原材料涨价：原材料价格快速上涨将提高零部件企业成本。
3. 宏观经济放缓：影响重卡销量，导致相关企业利润下滑。
4. 贸易摩擦：可能影响进口车销售，对自主品牌形成利好。

总结

中国汽车工业在改革开放四十年间经历了从无到有、从小到大、从大到强的全过程。合资企业曾为行业带来技术与管理经验，但无法实现由大变强。自主品牌通过加强研发、产品创新、并购扩张等方式逐步崛起，SUV市场成为其发展的关键突破口。未来，随着政策进一步开放，自主品牌有望在全球竞争中占据更重要的地位，同时新能源汽车的发展将为行业带来新的增长空间。在这一过程中，部分企业已具备较强的全球竞争力，值得重点关注。