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格林大华期货双粕早报总结（20230411）

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕与菜粕的市场分析，涵盖品种观点、操作建议、现货情况、利多与利空因素以及风险提示等内容。整体来看，当前市场情绪较为谨慎，主要受到美农月度报告即将发布、国内油厂开机率上升、大豆到港检疫加快等影响，预计豆粕基差可能进一步走低。同时，国内生猪养殖利润低迷，对豆粕需求形成压制。

品种观点

• 市场情绪：由于美农月度报告即将发布，市场交投较为谨慎。
• 国内供应：局部地区油厂开机率增加，大豆到港检疫有望加速，导致豆粕基差面临下行压力。
• 需求端：国内生猪养殖利润低迷，抑制了豆粕的需求增长。
• 操作策略：建议投资者对豆粕和菜粕保持谨慎，已有新空单可继续持有。

操作建议

• 豆粕（M2309）：压力位为3700元/吨，支撑位为3570元/吨。
• 菜粕（RM2309）：压力位为2950元/吨，支撑位为2830元/吨。
• 建议投资者关注价格波动区间，谨慎操作，避免盲目追涨杀跌。

现货情况

• 豆粕现货价格环比下跌40元/吨，但基差报价上涨11元/吨，显示现货市场相对主力合约有所支撑。
• 菜粕现货价格下跌25元/吨，基差报价下跌22元/吨，表明现货市场与主力合约之间存在一定的贴水。

利多因素

• 豆粕库存下降：截至2023年第14周末，国内豆粕库存量为36.1万吨，较上周减少12.9万吨，环比下降26.26%。
• 合同量上升：豆粕合同量为257.8万吨，环比增加41.22%，显示市场对未来需求有一定预期。
• 进口大豆库存下降：进口大豆库存总量为300.9万吨，较上周减少29.5万吨，同比去年也有所下降，预示供应紧张可能有所缓解。

利空因素

• 菜粕库存持平：进口压榨菜粕库存量为5.3万吨，与上周持平，环比下降0.94%。
• 合同量减少：菜粕合同量为18.9万吨，环比下降8.39%，显示市场对未来需求信心不足。

风险因素

• 国际原油价格波动：可能影响豆粕和菜粕的成本结构及市场情绪。
• 美元汇率变化：对进口大豆等大宗商品价格产生影响，进而影响国内供需关系。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：刘锦，联系电话：010-6561-7380，投资咨询资格：Z0011862。

总结

当前豆粕与菜粕市场处于相对谨慎的阶段，豆粕库存大幅下降，合同量增加，对价格形成一定支撑；而菜粕库存维持不变，合同量减少，显示出需求疲软。操作上建议投资者保持谨慎，已有空单可继续持有，同时关注国际原油及美元汇率等外部因素对市场的潜在影响。