20211031-国盛证券-建筑材料行业周报_板块三季报落地_后续关注需求边际变化_12页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现不佳，上涨-6.09%，上证综指上涨-0.98%，板块超额收益为-5.11%。资金净流入额为-22.98亿元，显示市场情绪偏弱。报告指出，建筑材料行业在“双碳”政策和稳增长预期下，存在结构性机会，尤其关注水泥、玻璃、玻纤及消费建材等细分领域。

主要观点

水泥板块

• 短期表现：全国水泥市场价格周环比下跌0.7%，部分区域价格回落，出货率低迷，全国平均出货率仅63%，年同比-17%。
• 中期展望：Q4专项债发行提速，基建链条上升动能有望加强，水泥需求可能企稳回升。供给侧受“双碳”政策约束，价格中枢或高于往年。
• 估值优势：板块市净率和市盈率处于历史低位，具备修复空间。龙头企业如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等具备成本和产能优势。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等，关注其产业链延伸和新能源布局。

玻璃板块

• 短期表现：全国建筑用白玻价格月环比下跌359元，年同比上涨704元，区域价格调整明显，市场情绪偏弱。
• 中期展望：供给侧进入强约束阶段，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。环保政策将重塑成本结构，南方市场价格中枢可能受益。
• 推荐标的：旗滨集团（产业链延伸亮点）、南玻A（光伏玻璃拓展）、金晶科技等。

玻纤板块

• 短期表现：无碱玻纤价格维稳，电子纱需求略回落，但整体出货良好，储备订单充足。
• 中期展望：全球经济复苏支撑出口需求，中高端产品需求增长，玻纤行业景气周期有望超预期。龙头企业在技术、成本、资源方面优势明显。
• 推荐标的：中国巨石（产业链延伸、智能化）、中材科技、长海股份、山东玻纤等。

消费建材

• 短期表现：三季报显示收入增速有所回落，但头部企业集中度提升趋势明显。
• 中期展望：价格传导和产品结构调整将缓解成本压力，但需求端仍面临压力。中长期看好优质细分龙头成长空间。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材等。

关键信息

市场表现

• 建材板块（SW）本周下跌6.09%，上证综指下跌0.98%。
• 个股涨幅榜前五：海象新材（20.97%）、洛阳玻璃（15.10%）、鲁阳节能（8.30%）、震安科技（7.97%）、中国巨石（4.59%）。
• 涨幅榜后五：亚士创能（-13.47%）、东方雨虹（-14.57%）、科顺股份（-15.82%）、三维股份（-16.26%）、蒙娜丽莎（-17.90%）。

行业动态

• 水泥企业已启动错峰生产以应对库存压力，但需求疲软和成本高企仍是主要挑战。
• 玻纤行业受全球经济复苏和新能源需求增长支撑，短期供需紧张，中长期景气有望持续。
• 玻璃行业面临需求修复和供给受限的双重压力，社会库存处于低位，价格支撑或增强。

投资建议

• 水泥板块：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等，关注其产业链延伸和新能源布局。
• 玻璃板块：推荐旗滨集团、南玻A，关注金晶科技。
• 玻纤板块：推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。
• 消费建材：推荐坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材等，关注其在下沉市场和多品类扩张中的表现。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的（部分）

附注

• 报告由国盛证券研究所发布。
• 分析师：房大磊、石峰源。
• 研究助理：任婕。