20211220-国盛证券-建筑材料_需求表现仍弱势_关注后续稳增长政策变化_12页_872kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）上涨0.91%，上证综指下跌0.93%，板块超额收益为1.84%。资金净流入额为-19.37亿元，显示市场情绪仍偏谨慎。分析师房大磊及研究助理任婕认为，建筑材料行业在稳增长政策预期下，具备一定的投资机会，尤其是水泥、玻璃和玻纤板块。

主要观点与关键信息

1. 水泥板块

• 短期表现：全国水泥市场价格环比继续下行，周环比-2.1%，价格回落主要集中在华东、中南和西南地区。水泥企业平均出货率降至55%，较去年同期下降10个百分点。
• 中期展望：随着稳增长和信用宽松政策的出台，水泥需求有望企稳回升，价格中枢可能高于往年同期。板块估值处于历史低位，具备修复空间。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥、祁连山、塔牌集团等，其中华新水泥和冀东水泥因产业链延伸和区域市场整合优势被重点推荐。

2. 玻璃板块

• 短期表现：全国建筑用白玻平均价格为2177元，周环比-2元，年同比+88元。部分区域如华中、东北价格略有上涨，但整体市场成交平稳。
• 中期展望：玻璃行业供给侧约束增强，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。环保政策推动下，北方燃煤产线煤改气将提升南方市场价格中枢。
• 推荐标的：旗滨集团（产业链延伸亮点）、南玻A（光伏玻璃拓展）、金晶科技等。

3. 玻纤板块

• 短期表现：无碱玻纤价格稳定，电子纱价格暂稳在14500-14800元/吨。市场需求维持高位，出口支撑明显。
• 中期展望：风电装机增长及大叶片趋势将推动玻纤单位用量和标准提升，中高端产品需求持续。龙头企业在成本和效率上具备显著优势。
• 推荐标的：中国巨石（智能化转型）、中材科技、长海股份、山东玻纤等。

4. 消费建材

• 短期表现：地产新开工和销售仍偏弱，但竣工保持一定韧性，C端零售业务有修复预期。
• 中期展望：政策逐步向“因城施策”倾斜，地产后周期建材存在估值修复机会。龙头企业在渠道优化、品类扩张方面有较大空间。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材、凯伦股份、东鹏控股、雄塑科技、再升科技等。

行业走势

• 整体趋势：建筑材料板块在稳增长政策预期下具备估值修复潜力，但短期需求仍偏弱，价格震荡。
• 政策影响：中央经济工作会议释放稳增长信号，专项债发行提速，基建链条有望受益，推动水泥、玻璃等板块需求回升。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值等风险需关注。

重点标的推荐（部分）

投资建议

• 水泥板块：关注稳增长政策对需求的拉动，以及龙头企业在成本控制和产能布局方面的优势。
• 玻璃板块：短期关注供需边际改善，中期关注环保政策对成本结构的影响。
• 玻纤板块：受益于风电装机增长及大叶片趋势，推荐具备技术优势和产业链延伸能力的龙头企业。
• 消费建材：建议关注具备渠道下沉和多品类拓展能力的公司，如坚朗五金、东方雨虹等。

总结

建筑材料行业在稳增长政策预期下，具备一定的估值修复和盈利提升空间。水泥板块受益于基建投资和供给侧约束，玻璃板块受环保政策和需求结构升级推动，玻纤板块则受益于风电需求增长和产业链延伸。消费建材方面，龙头企业在渠道优化和品类扩张中具备显著优势，建议关注其成长性及估值修复机会。