20260823-国盛证券有限责任公司-新集能源-601918.SH-煤炭量价齐升_电力步入收获期_关注1_3焦煤弹性贡献_3页_703kb

新集能源（601918.SH）2026年半年度总结

核心内容

新集能源于2026年发布半年度报告，展现出煤炭与电力业务双轮驱动的增长态势。公司营业收入和归母净利润均实现显著增长，分别达到78.92亿元和12.17亿元，同比增长35.82%和32.27%。其中，2026年第二季度表现尤为突出，营收和净利润分别同比增长47.71%和72.22%。

主要观点

煤炭业务表现

• 产销增长：2026年上半年，公司商品煤产量1025.43万吨，同比增长3.19%；销量1012.00万吨，同比增长7.27%。
• 盈利能力提升：煤炭业务收入同比增长13.43%至56.55亿元，营业成本同比增长10.95%至34.24亿元，毛利同比增长17.45%至22.32亿元。
• 产品结构优化：公司新增1/3焦原煤和焦精煤产品销售，预计未来将为公司带来显著的盈利弹性。

电力业务进展

• 产能释放：2026年上半年，公司发电量达123.02亿千瓦时，同比增长84.55%；上网电量116.24亿千瓦时，同比增长85.15%。
• 电价波动：平均上网电价（不含税）同比下降1.64%至0.3655元/千瓦时。
• 项目推进：上饶电厂、滁州电厂、六安电厂均已进入商业化运行；亳州市利辛一期10万千瓦风电项目已开工，预计全容量并网。

关键信息

财务预测

• 收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为152.42亿元、176.07亿元、178.12亿元。
• 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为24.8亿元、26.1亿元、28.0亿元。
• 估值预期：对应PE分别为10.5X、10.0X、9.4X，估值持续下降，但盈利预期上升。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：煤炭产销稳步增长，电力业务进入收获期，新能源项目加速推进，业绩有望持续增长。

风险提示

• 煤价下跌：可能影响煤炭业务盈利能力。
• 上网电价下调：可能对电力业务利润产生压力。
• 在建装机投产不及预期：可能影响产能释放节奏。

财务数据概览

财务比率分析

公司概况

• 股票信息：
  • 行业：煤炭开采
  • 08月21日收盘价：10.10元
  • 总市值：26,164.47百万元
  • 总股本：2,590.54百万股
  • 自由流通股比例：100.00%
  • 30日日均成交量：45.19百万股

财务报表摘要

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

分析师信息

• 分析师：
  • 张津铭（S0680520070001）
  • 刘力钰（S0680524070012）
  • 高紫明（S0680524100001）
  • 鲁昊（S0680525080006）
  • 张卓然（S0680525080005）
• 研究助理：
  • 张晓雅（S0680125090013）

相关研究

1. 《新集能源（601918.SH）：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强——业绩&估值迎双击》2026-05-14
2. 《新集能源（601918.SH）：Q1业绩韧性凸显，煤电一体化成效显现》2026-04-25
3. 《新集能源（601918.SH）：煤炭业务稳健，电力步入收获期》2026-03-31

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持、中性、减持（根据行业指数相对涨幅划分）

免责声明

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