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久立特材（002318.SZ）半年度总结

核心内容概述

久立特材（002318.SZ）于2026年发布半年度业绩报告，显示公司上半年营业收入为38.84亿元，同比减少36.38%；归属于母公司所有者的净利润为3.93亿元，同比减少52.55%；基本每股收益为0.41元，同比减少52.87%。尽管业绩出现下滑，公司预计随着下游行业需求回暖和高端产品占比提升，盈利能力将逐步修复。

主要观点分析

业绩表现

• 2026年上半年：营收同比下降36.38%，净利润下降52.55%，基本每股收益下降52.87%。
• 2026年第二季度：归母净利为-0.02亿元，同比下降100.47%，环比下降100.52%；扣非归母净利为-0.21亿元，同比下降105.21%，环比下降111.54%。
• 盈利修复预期：公司预计随着国内高端制造升级和重大装备更新改造的推进，核电、高端化工、精密机械、特种能源装备等领域的高附加值不锈钢管产品需求将稳步释放，后续盈利能力有望逐步恢复。

产能与产品结构

• 现有产能：公司具备20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的生产能力。
• 新增产能：规划中的核能及油气用高性能管材项目建成后可新增2万吨产能。
• 高端产品占比：上半年高附加值、高技术含量产品营收为7.79亿元，占总营收的20.1%，预计未来占比将进一步提升。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2026年~2028年归母净利分别为9.5亿元、12.2亿元、14.2亿元，对应PE分别为20.1倍、15.7倍、13.5倍。
• 评级：维持“增持”评级，认为公司具备产能扩张和产品高端化的潜力，有望支撑估值提升。

关键财务数据

营收与利润

• 营业收入：2026年预计为95.69亿元，较2025年下降20.6%。
• 归母净利润：2026年预计为9.5亿元，同比下降37.1%。
• 每股收益：2026年预计为0.97元，同比下降37.1%。

财务比率

• 毛利率：2026年上半年为22.03%（Q2），预计后续将逐步提升。
• 净利率：2026年上半年为-0.15%，预计后续将改善。
• ROE：2026年预计为11.0%，较2025年有所下降。
• P/E：2026年为20.1倍，2027年为15.7倍，2028年为13.5倍。
• P/B：2026年为2.2倍，预计逐步下降至2028年的2.0倍。

现金流与资产负债

• 经营活动现金流：2026年预计为895百万元，较2025年有所下降。
• 投资活动现金流：2026年预计为-600百万元，投资支出有所减少。
• 筹资活动现金流：2026年预计为-799百万元，筹资活动持续为负。
• 资产负债率：2026年预计为33.1%，较2025年有所下降。
• 净负债比率：2026年预计为-12.1%，预计未来将转为正值。

风险提示

• 上游原料价格波动：可能导致成本上升，影响盈利能力。
• 不锈钢管需求不及预期：可能影响公司销售业绩。
• 新业务发展不确定性：新项目产能释放和子公司产品放量存在不确定性。

股票信息

• 行业：特钢II
• 前次评级：增持
• 收盘价：19.55元（2026年08月24日）
• 总市值：19,103.69百万元
• 总股本：977.17百万股
• 自由流通股占比：97.63%
• 30日日均成交量：11.91百万股

股价走势

• 图像链接：![](images/56a9fec24ca7451dd5712aff6b559873761c8c48b89ea50f0219857c0097895c.jpg)

分析师信息

• 笃慧：分析师，执业证书编号S0680523090003，邮箱duhui1@gszq.com
• 高亢：分析师，执业证书编号S0680523020001，邮箱gaokang@gszq.com

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