20241030-天风证券-中油工程-600339.SH-三季度点评_管道与储运承压_新签合同持续增长_3页_730kb

中油工程季报点评总结

投资评级

维持“买入”评级，目标价351元。

业绩概况

2024年前三季度归母净利润632亿元，同比下降294%；营业收入51174亿元，同比下降318%，主要受管道与储运分部毛利下降、汇兑净损失增加及科技研发投入增加等影响。

新签合同情况

公司前三季度累计新签合同额9426.3亿元，同比增长17.62%。按业务类型划分，油气田工程、管道储运、炼油化工、“双碳三新”及环境工程等业务均有新进展。

市场与项目表现

• 工程建设公司（CPECC）境外市场合同额同比增长超74%，高端客户订单占比创近5年新高。
• 多个重点项目顺利推进，包括西南分公司设计的白石岭隧道贯通、孟加拉单点系泊工程移交及甲醇耦合轻烃改质项目成功开车。

盈利预测与估值

维持2024-2026年归母净利润预测为857/1021/1161亿元，对应PE分别为2287、1920和1688倍，持续建议“买入”。

风险提示

宏观经济波动、油价变化、“一带一路”需求恢复不及预期、订单转化风险、汇率波动及财务数据变动等风险。