20161108-申万宏源-定增市场周报_竞价折价率底部徘徊_两跨界并购集中被否_15页_1mb

2016年11月8日定增市场周报总结

核心内容概览

2016年11月1日至11月6日期间，定增市场出现显著变化。募资总额与折价率波动明显，部分项目因政策、市场环境变化或信息披露不充分被否决。同时，多个项目调整募资方案，以应对市场环境。

主要观点与关键信息

一、定增市场发行概况

• 募资总额：上周定增项目的募资总额为179.12亿元，共10宗，其中一年期与三年期项目各占一半。
• 一年期项目：募资总额为103.97亿元，较前周骤降62.77%。
• 三年期项目：募资总额为75.15亿元，较前周略增1.90%。
• 折价率：一年期项目的平均折价率为5.72%，较前周小幅增长17.45%；三年期项目的平均折价率为30.03%，较前周增长26.87%。

二、解禁收益分析

• 解禁项目：共10宗项目解禁，解禁资金总规模为84.05亿元，较上周增长约40亿元，增幅接近100%。
• 解禁收益：解禁日绝对收益率均值为58.29%，显著低于前周的131.91%；相对沪深300超额收益率均值为55.96%，较前周大幅下降。
• 行业表现：房地产和国防军工行业定增解禁收益领先，其中京汉股份与中直股份表现突出。

三、本周即将解禁项目

• 解禁资金：本周将有10宗定增项目解禁，除德展健康外，其余均为一年期项目，合计解禁资金为75.73亿元，较前周下降35.01%。
• 浮动收益：一周内解禁项目浮动绝对收益率均值为82.67%，浮动超额收益率均值为86.18%，分别较前周增长69.42%和166.64%。

四、定增进程概览

• 新增预案：上周新增16宗定增预案，比前一周减少7宗。
• 发审委通过：发审委审核通过13宗，比前周减少8宗。
• 证监会批准：证监会批准11宗，比前周增加7宗。
• 预案修订：17宗项目对定增方案进行了修订，其中4宗项目调整募资总额，平均调减幅度为21.60%。
• 停止实施：8宗项目停止实施，其中1宗为竞价发行，其余为定价发行。

五、停止实施项目分析

• 格力电器：拟以130亿元收购珠海银隆100%股权的配套融资未获股东大会通过。
• 振芯科技：因资本市场环境变化，主动撤回项目。
• 王子新材：因标的估值溢价率过高、是否构成借壳上市等问题，主动叫停。
• 巨龙管业：因未来盈利能力披露不充分，未获审核通过。
• 方大化工：因控制权稳定性披露不充分，未获审核通过。

六、本周重点关注定增项目

• 神州信息：拟募资约5.76亿元，用于支付收购华苏科技100%股权的现金对价及中介机构费用。华苏科技在运营商大数据领域具有领先优势，公司未来有望受益于智慧城市及国产化替代的发展。
• 天神娱乐：拟募资约20.88亿元，用于支付收购幻想悦游及合润传媒控股股权交易的现金对价和交易费用。幻想悦游在海外游戏发行领域表现突出，合润传媒则为公司提供新的营销手段和影视变现方式。

行业与项目分析

1. 房地产与国防军工行业表现

• 房地产行业：京汉股份解禁收益突出，绝对收益率达171.37%，相对收益率达168.48%。
• 国防军工行业：中直股份解禁收益显著，绝对收益率达153.35%，相对收益率达111.58%。

2. 跨界并购项目

• 王子新材：拟购网秦VIE结构间接控制企业飞流九天64.87%股权，因估值问题及借壳上市质疑被叫停。
• 巨龙管业：拟购杭州搜影和北京拇指玩，因未来盈利能力披露不充分被否。
• 方大化工：拟购长沙韶光、维克电子等，因控制权稳定性披露不充分被否。

3. 募资调整项目

• 拓维信息：募资总额由24亿元下调至14.77亿元，降幅达38.46%，删除云宝贝成长教育平台项目，下调K12智慧教育云平台投入。
• 湖南海利：募资规模减少18.44%，删除补充流动资金项目。
• 科达股份：配套融资募资金额由8.94亿元下调至7.527亿元，调整支付方式。
• 奥瑞金：募资金额由19亿元下调至16.4亿元，降幅为13.68%。

重点关注项目

神州信息

• 定增领域：信息服务，定增子行业为运营商大数据。
• 募资金额：约5.76亿元。
• 目的：支付收购华苏科技100%股权的现金对价及中介机构费用。
• 市场前景：华苏科技在运营商大数据领域具备领先技术，公司未来有望在智慧城市及国产化替代领域受益。

天神娱乐

• 定增领域：信息消费，定增子行业为泛娱乐。
• 募资金额：约20.88亿元。
• 目的：支付收购幻想悦游及合润传媒控股股权交易的现金对价和交易费用。
• 市场前景：幻想悦游在海外游戏发行方面表现优异，合润传媒提供新的营销手段和影视变现方式。

信息披露与合规声明

• 分析师承诺：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不涉及任何形式的补偿。
• 公司信息披露：本公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可，依法履行披露义务。
• 法律声明：本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。未经授权，不得复制、分发或使用本报告内容。

总结

本周定增市场表现出募资总额与折价率的波动，部分项目因市场环境变化或信息披露问题被否决。同时，多个项目调整募资方案，以应对当前市场环境。重点关注神州信息与天神娱乐，其在各自领域具有较强的增长潜力和市场优势。客户应根据自身情况谨慎决策，注意投资风险。