20260430-中邮证券-荣盛石化-002493.SZ-各板块盈利稳健回升_新材料转型步伐坚定_5页_793kb
报告摘要
荣盛石化 (002493) 投资评级总结
核心内容
中邮证券对荣盛石化 (002493) 发布了投资评级报告，整体给予买入评级。报告指出，尽管2025年公司营业收入出现小幅下降，但净利润和扣非净利润均实现显著增长，尤其是2026年第一季度，公司实现扭亏为盈，展现出强劲的盈利能力和转型潜力。
主要观点
- 盈利稳健回升：2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润8.48亿元，同比增长17.09%；2026Q1净利润同比大幅增长378.46%，实现扭亏为盈。
- 毛利率提升：公司各核心板块毛利率稳步回升，其中炼油产品毛利率达22.92%，同比提升5.35个百分点，显示公司降本增效能力显著。
- 新材料转型步伐坚定：公司加快布局新能源和高端材料领域，推进多个优链延链项目，如高性能树脂、EVA、POE、DMC、PC和ABS等，目标是构建从基础化工原料到高端新材料的全产业链覆盖。
- 财务指标改善：预计未来几年公司营业收入和净利润将保持增长趋势，每股收益逐步提升，市盈率和市净率持续下降，估值逐步合理。
关键信息
个股表现
- 最新收盘价：13.03元
- 总股本/流通股本：99.89亿股 / 93.38亿股
- 总市值/流通市值：1,302亿元 / 1,217亿元
- 52周内最高/最低价：16.02元 / 8.06元
- 资产负债率：74.9%
- 市盈率：144.78
盈利预测与财务指标
| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 308,622 | 333,852 | 349,484 | 343,237 |
| 增长率(%) | -5.47 | 8.17 | 4.68 | -1.79 |
| 归属母公司净利润（百万元） | 848.31 | 7,009.58 | 8,507.74 | 8,224.55 |
| 增长率(%) | 17.09 | 726.30 | 21.37 | -3.33 |
| 每股收益（元/股） | 0.08 | 0.70 | 0.85 | 0.82 |
| 市盈率(P/E) | 160.62 | 19.44 | 16.02 | 16.57 |
| 市净率(P/B) | 3.13 | 2.84 | 2.57 | 2.35 |
| EV/EBITDA | 11.99 | 7.41 | 6.07 | 5.45 |
财务报表与主要财务比率
| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 308,622 | 333,852 | 349,484 | 343,237 |
| 营业成本 | 270,924 | 282,816 | 293,650 | 288,968 |
| 毛利率 | 12.2% | 15.3% | 16.0% | 15.8% |
| 净利率 | 0.3% | 2.1% | 2.4% | 2.4% |
| ROE | 1.9% | 14.6% | 16.1% | 14.2% |
| ROIC | 2.8% | 5.4% | 6.0% | 5.5% |
| 资产负债率 | 74.9% | 73.2% | 71.3% | 69.2% |
| 流动比率 | 0.39 | 0.54 | 0.68 | 0.84 |
| 应收账款周转率 | 61.78 | 90.94 | 81.83 | 79.28 |
| 存货周转率 | 6.93 | 7.76 | 7.34 | 7.14 |
| 总资产周转率 | 0.81 | 0.84 | 0.84 | 0.79 |
现金流量表
| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（百万元） | 45,406 | 36,874 | 46,370 | 45,740 |
| 投资活动现金流净额（百万元） | -42,144 | -14,995 | -16,402 | -11,308 |
| 筹资活动现金流净额（百万元） | -3,281 | -4,395 | -4,588 | -5,540 |
| 现金及现金等价物净增加额（百万元） | -75 | 17,617 | 25,380 | 28,892 |
投资建议说明
中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价相对基准指数的表现。对于股票投资，买入评级意味着预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
分析师声明
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公司简介
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