20180407-中泰证券-钢铁行业周报_商品曲线式行进_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁板块整体表现承压，上证综合指数下跌1.19%，钢铁板块下跌2.77%。尽管需求端仍是商品价格走势的关键因素，但今年的紧缩周期与以往不同，需求回落并未失速，库存周期与产能周期相对健康，导致钢价呈现正弦曲线式波动。短期钢价因超跌反弹而企稳，但中长期仍面临压力。分析师认为，当前应关注超跌反弹机会，重点公司包括宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等。

主要观点

• 需求端：4月需求大概率好于3月，库存去化速度有望保持，但采暖季限产放开后，产量高位运行，钢价中长期承压。
• 库存情况：全国社会库存连续第三周加速去化，降幅创2005年以来新高。钢贸商悲观情绪有所修复，预计后期出货速度将保持。
• 国际钢价：涨跌互现，美国市场偏稳，欧洲市场企稳，日本、韩国、中东等地区钢价小幅波动，整体偏弱。
• 原材料：铁矿石价格小幅下跌，但钢厂盈利仍处于较高水平，预计矿价短期企稳。焦炭价格环比下降，原材料成本下行。
• 行业盈利：本周吨钢盈利均呈上涨趋势，主要因钢价反弹和成本下降，毛利率提升。
• 市场走势：国内钢价先扬后抑，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等品种价格均有小幅上涨。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢主力合约RB1810以3318元/吨收盘，环比下降73元/吨，跌幅2.15%。
• 铁矿石主力合约I1805以438.5元/吨收盘，环比下降5元/吨，跌幅1.13%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格3907元/吨，环比上升15元/吨。
• 20mm螺纹钢周平均价格3710元/吨，环比上升136元/吨。
• 1mm冷轧卷板周平均价格4387元/吨，环比上升41元/吨。
• 20mm中厚板周平均价格4117元/吨，环比上升37元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存42.9万吨，环比下降1.91万吨。
• 热轧库存35.02万吨，环比下降0.4万吨。
• 全国社会库存总量1680.16万吨，环比下降117.01万吨。
• 库存去化速度创2005年以来新高，钢贸商情绪有所改善。

国际市场

• 美国钢材报价整体偏稳，市场观望情绪增加。
• 欧洲市场钢价企稳，终端采购平淡，贸易商出货一般。
• 日本、韩国、中东等地区钢价小幅波动，整体偏弱。

原材料

• 河北地区66%铁精粉现货价格645元/吨，环比持平。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格438元/吨，环比持平。
• 普氏指数（62%）63美元/吨，周环比下降0.1美元/吨。
• 唐山二级焦价格1775元/吨，环比下降10元/吨。
• 张家港6-8mm废钢价格1930元/吨，环比上升30元/吨。

利润监测

• 热轧卷板毛利上升19元/吨，毛利率升至23.05%。
• 冷轧卷板毛利上升41元/吨，毛利率升至12.80%。
• 螺纹钢毛利上升123元/吨，毛利率升至24.64%。
• 中厚板毛利上升38元/吨，毛利率升至22.71%。

风险提示

宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，进而影响钢价走势。

每周要闻

• 3月中旬重点钢企粗钢日产178.72万吨，环比增长3.19%。
• 中国对美无缝钢管加征15%关税，以应对美国232措施，影响范围广泛。
• 3月份河北省钢铁行业PMI升至49.3%，库存指数下降，主因是下游需求逐步释放和环保限产持续加码。

行业动态

• 4月关注事件：旺季下游需求复苏节奏、铁矿石补库力度、产业链库存情况、环保限产执行力度等。
• 重点公司股价：如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁板块估值相对较低，具备一定吸引力。

总结

当前钢铁行业面临短期企稳和中长期承压的双重局面，需求端的逐步复苏和库存的持续去化为板块带来反弹机会。分析师建议关注具备较强盈利能力和市场表现的公司，同时警惕宏观经济下行风险。