20150209-华泰证券-钢铁行业_研究-年前钢铁行业现金流趋紧_钢市维持弱势_12页_860kb

钢铁行业研究报告总结（2015年02月09日）

核心内容概览

本报告为2015年2月9日发布的钢铁行业研究分析，主要聚焦于钢铁行业在2015年初的市场表现、价格变动、库存情况及行业政策动态。整体来看，钢铁行业在节前表现出弱势，钢价与原料价格持续下跌，钢厂盈利状况不佳，行业面临较大的经济压力。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 钢铁行业在2015年年初继续回落，钢价持续走低。
   • 行业评级为“增持（维持）”，表明对钢铁行业仍持积极态度。
   • 2015年钢材市场预计持续供过于求，出口略有下降，价格低位徘徊，盈利状况不乐观。

2. 市场动态

   • 上周钢铁行业以下跌为主，其中宝钢股份因发展电商平台上涨8.25%，为行业涨幅最大；物产中拓下跌12.55%，为行业跌幅最大。
   • 上证综指与钢铁板块均出现周跌幅，分别为4.19%和3.74%。

3. 行业指标

   • 钢价：螺纹钢和热卷价格分别为2462元/吨和2633元/吨，周环比分别下降0.89%和1.39%。
   • 原料价格：铁矿石（国产）价格为550元/吨，周环比持平；进口矿价格为470元/吨，周环比下降2.04%；焦炭价格为1080元/吨，周环比下降0.46%。
   • 生产成本：加权生铁和钢坯成本分别为1611元/吨和2061元/吨，周环比略有下降。
   • 利润：螺纹钢、热卷等产品的加权利润为负，表明钢厂盈利能力受到明显压制。

4. 库存情况

   • 截至1月中旬，全国重点企业粗钢日均产量为169.41万吨，旬环比下降5.09%。
   • 社会库存总计1083.59万吨，周环比上升1.90%。
   • 螺纹钢库存为483.5万吨，热卷库存为236.7万吨，库存持续增加。

5. 行业政策与趋势

   • 工信部计划推动钢铁行业两化融合，支持大型钢铁企业电子商务平台向行业开放。
   • 钢铁行业面临较大的经济周期下行压力，同时环保和产能淘汰政策将对河北钢铁企业带来积极影响。
   • 国企改革方面，预计河北大型国有钢企将通过试点方式进行改革，而非整体先行。

6. 上市公司动态

   • 凌钢股份计划通过非公开发行股票用于偿还贷款和产品结构升级。
   • 宝钢股份与宝钢集团合作组建服务平台公司，推进从制造向服务转型。

关键信息

• 价格变动：螺纹钢、热卷、线材等主要钢材品种价格均出现周环比下降，且多数品种月同比也呈下降趋势。
• 库存上升：社会库存和钢厂库存均有所增加，表明市场需求疲软，库存压力增大。
• 盈利状况：多数钢材品种利润为负，钢厂盈利状况不乐观。
• 政策支持：工信部推动智能工厂和电商平台发展，为行业转型升级提供支持。
• 区域影响：河北钢铁企业因环保政策受益，而民营企业面临较大压力。
• 投资建议：行业评级为“增持”，但需关注宏观经济、原材料价格、下游需求及公司管理风险。

风险提示

1. 宏观经济波动：国内外经济形势变化可能对钢铁行业产生较大影响。
2. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格变动直接影响钢厂成本。
3. 下游需求变化：汽车、机械、房地产等行业若表现不佳，将对钢铁需求造成负面影响。
4. 公司治理风险：公司领导层变动、决策风险及财务状况可能影响行业表现。

图表与数据

• 行业走势图：展示钢铁行业价格走势，揭示行业下行趋势。
• 价格数据：涵盖钢材及原料价格变动情况，包括周、月、年变动。
• 库存数据：显示社会库存及钢厂库存变动，反映市场供需状况。
• 利润测算：通过模拟数据展示钢材品种的利润变化，揭示盈利压力。

总结

2015年初，钢铁行业面临价格下行、库存上升、盈利困难等多重压力。政策层面推动行业智能化与电商化发展，但整体经济周期下行及环保政策对行业影响深远。投资者应关注行业景气度变化、原材料价格波动及公司治理风险。行业评级为“增持”，但需谨慎对待市场波动及潜在风险。