20260802-中国银河-化工行业26Q2基金持仓分析_市场表现分化_26Q2化工行业配置比例显著回落_29页_1mb

化工行业26Q2基金持仓分析总结

核心内容

2026年第二季度，公募基金持仓向科技类行业集中，基础化工和石油石化行业配置比例显著回落。整体来看，资金流向科技类行业及上游原材料类行业，而消费类行业持股市值也有所回落。

主要观点

• 行业配置变化：26Q2，基础化工和石油化工行业配置比例环比分别下降1.72%和1.29%。
• 资金流向：资金由传统周期化工板块流出，流向科技产业上游原材料相关细分成长赛道。
• 行业表现：电子、通信、机械、计算机、建材行业重仓持股市值环比增量位列前五。
• 估值水平：截至2026年7月31日，基础化工和石油化工PB（MRQ）分别为2.4x和1.1x，较历史均值存在一定低估。

关键信息

• 基础化工行业：26Q2重仓持股市值为1012.79亿元，环比下滑5.21%；前十大重仓股合计市值为459.99亿元，环比下滑6.51%。
• 石油石化行业：26Q2重仓持股市值为139.98亿元，环比下滑31.65%；前五大重仓股合计市值为98.02亿元，环比下滑26.54%。
• 细分板块表现：基础化工行业细分板块持仓表现分化，部分板块如其他化学制品III、电子化学品、无机盐等持股市值显著增加，而钾肥、氮肥、锂电化学品等则显著减少。
• 投资建议：供给侧收缩和需求侧动能有望助力化工行业景气上行，建议关注相关周期弹性投资机会。

基础化工行业

分析

• 整体配置：26Q2基础化工行业配置比例由小幅超配转为显著低配，低配比例为1.87%。
• 持仓集中度：基础化工行业持仓集中度小幅回落，前十大重仓股持仓市值占比为45.42%，环比下降0.63个百分点。
• 细分板块表现：
  • 增持：其他化学制品III、电子化学品、无机盐、其他化学原料、膜材料等板块持股市值环比增加。
  • 减持：钾肥、氮肥、锂电化学品、聚氨酯、农药等板块持股市值环比减少。

石油石化行业

分析

• 整体配置：26Q2石油石化行业低配比例为2.10%，环比收窄0.50个百分点。
• 持仓集中度：石油石化行业持仓集中度有所提升，前五大重仓股持仓市值占比为70.02%，环比增加4.88个百分点。
• 资金流出：26Q2资金大幅流出石油开采II板块，与地缘冲突情绪退潮和国际原油价格快速回落有关。

投资建议

• 估值水平：基础化工和石油化工PB（MRQ）分别为2.4x和1.1x，较历史均值存在低估。
• 成本端：预计短期Brent原油价格或将围绕80-95美元/桶宽幅运行。
• 供给端：国内供给侧自律约束强化、海外落后产能加速出清，供给端有望收缩。
• 需求端：国内新旧动能切换持续推进、海外订单逐步回流国内，化工品需求增长可期。
• 投资机会：供给侧收缩和需求侧动能有望助力化工行业景气上行，建议关注相关周期弹性投资机会。

风险提示

1. 原料价格大幅上涨的风险；
2. 下游需求不及预期的风险；
3. 政策力度不及预期的风险；
4. 项目达产不及预期的风险；
5. 国际贸易摩擦加剧的风险等。