20260209-安粮期货-豆油期货周度研究报告_周度或震荡整理_5页_735kb

豆油期货周度研究报告总结（20260209-20260215）

核心内容

本报告由安粮期货投资咨询部发布，分析了2026年2月9日至2026年2月15日期间豆油期货市场的走势及影响因素，重点包括进口成本端、国内豆油基本面、期限结构分析等方面。

主要观点

1. 周度走势预测

• 上周看法：关注豆油价格上方平台的压力。
• 本周看法：预计豆油期货周度将呈现震荡整理趋势。
• 操作建议：建议投资者清仓或轻仓过节，以规避市场波动风险。

2. 进口成本端分析

• 巴西大豆：预计供应充足，产量或再创新高。
• 阿根廷大豆：可能受拉尼娜天气影响，存在单产下行风险。
• 关注因素：南美大豆生长情况、南北美天气变化、美豆出口动态。

3. 国内豆油基本面

• 到港大豆：受春节假期影响，2026年2月大豆到港量大幅减少，预计为99.8万吨，环比下降86.86%，同比下降84.00%。
• 压榨利润：
  • 盘面榨利：巴西与阿根廷进口大豆榨利处于中位附近，美湾大豆榨利处于低位。
  • 现货榨利：近期有所回调，巴西与阿根廷进口大豆现货榨利处于中位附近，美湾大豆现货榨利处于低位。
• 库存情况：截至2026年第5周末，全国豆油库存量为109.12万吨，环比下降0.47%；合同量为140.07万吨，环比下降2.28%。沿海地区库存量为98.95万吨，环比下降1.45%；合同量为139.73万吨，环比下降1.95%。总体来看，豆油库存仍处于去库周期中。

关键信息

1. 进口大豆来源

• 豆油原料90%以上来源于进口大豆。
• 主要进口国为美国、巴西与阿根廷。

2. 压榨利润图示

• 图一：进口大豆盘面压榨利润
• 图二：进口大豆现货压榨利润
• 两图均来源于中国粮油信息网与安粮期货研究所。

3. 库存数据

• 全国库存：109.12万吨（含13万吨国储豆油）
• 沿海库存：98.95万吨
• 库存变化：全国库存环比下降0.47%，沿海库存环比下降1.45%

4. 期限结构

• 近远月结构：05合约弱升水于09合约，09合约与01合约基本平水。
• 期限结构：呈现平缓的BACK结构，与上周相比变化较小，较上月趋于平缓。
• 图五：期限结构图，来源为交易法门。

结论

综合来看，豆油期货市场在短期内或将维持震荡整理态势。主要受进口大豆供应变化、压榨利润调整及库存去库周期尚未结束等因素影响。建议投资者在节前保持轻仓或清仓，以降低市场波动带来的风险。同时，需密切关注南美大豆生长情况、天气变化及美豆出口动态，以把握后续市场走势。

免责声明

本报告基于公开信息和资料编写，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立决策，并自行承担风险。安粮期货股份有限公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。