20210429-华泰期货-石油沥青日报_需求恢复有限_基差偏弱_6页

沥青市场分析总结

核心内容概述

近期沥青市场呈现供应转弱、需求略有改善的格局，期现价格整体偏强震荡。BU2106合约在4月28日收盘上涨，现货价格整体持稳，个别炼厂小幅上调。但现实需求仍偏弱，基差维持偏弱状态，下方空间有限。

市场数据与趋势

期货市场表现

• BU2106合约：4月28日收盘价2952元/吨，较昨日结算上涨80元/吨，涨幅2.79%。
• 持仓与成交量：持仓291558手，减少13621手；成交595309手，增加99504手。

现货价格

• 东北：2850-3050元/吨
• 山东：2800-2930元/吨
• 华南：2950-3000元/吨
• 华东：2900-3000元/吨

基差与利润

• 基差季节性：华东、山东、东北地区基差季节性数据均显示基差偏弱。
• 炼厂利润：近期焦化利润持续改善，而沥青生产利润低迷，滞后两个月的原料测算利润已转为亏损。
• 盘面利润：沥青盘面利润数据反映炼厂利润承压。
• 山东炼厂生产毛利：显示生产利润持续低迷。

原料与国际油价

• 国际原油价格：沥青主力与国际原油价格走势相关，图1和图2显示沥青与国际原油比价关系。
• 杜里油综合利润：反映原料端利润变化，近期表现不佳。

主要观点

1. 供应与需求关系：沥青供应逐步转弱，需求略有改善，但整体仍偏弱。
2. 基差表现：现货价格受需求抑制，基差维持偏弱，不利于价格大幅下跌。
3. 炼厂利润：沥青生产利润持续低迷，滞后原料测算利润已转为亏损，有利于后期供应压力缓解。
4. 投机需求回升：投机需求有所回升，可能限制价格下行空间。
5. 价格预期：预计沥青价格将维持偏强震荡走势。

策略建议

• 建议：谨慎偏多
• 风险提示：
  • 原料供应大幅减少
  • 国际油价反弹，需求大幅回升

数据来源与图表说明

• 图1：沥青主力与国际原油价格
• 图2：沥青与国际原油比价
• 图3：沥青分区域现货价格
• 图5：华东基差季节性
• 图4：盘面利润
• 图6：山东基差季节性
• 图7：东北基差季节性
• 图8：华东-山东价差季节性
• 图9：焦化利润
• 图10：国内汽柴油价差
• 图11：韩国沥青与国产重交
• 图12：新加坡沥青与国产重交
• 图13：国内沥青炼厂库存
• 图14：国内沥青炼厂开工率
• 图15：主要地区炼厂库存
• 图16：主要地区炼厂开工率
• 图17：沥青社会库存率
• 图18：交易所库存
• 图19：杜里油综合利润
• 图20：山东炼厂生产毛利

以上图表数据均来自Wind、百川资讯、隆众资讯及华泰期货研究院。

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